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      半年以來，棕櫚油走勢偏弱，但隨著厄爾尼諾天氣的出現(xiàn)，美豆單產(chǎn)下降，而東南亞棕櫚油產(chǎn)量也有望下降；我國棕櫚油港口庫存下滑，棕櫚油消費(fèi)好轉(zhuǎn)，預(yù)計期價將延續(xù)漲勢。

　　首先，美豆單產(chǎn)和庫存降低，豆類油脂供需呈現(xiàn)偏緊格局。6月中旬以來，在美豆產(chǎn)區(qū)干旱天氣影響下，美豆大幅上漲，三季度是美豆生長的關(guān)鍵期，在天氣炒作、美豆減產(chǎn)預(yù)期下，油脂市場將繼續(xù)獲得支撐，宏觀好轉(zhuǎn)也將提升油脂需求。

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部7月份月度供需報告，美國農(nóng)業(yè)部調(diào)低2012/2013年度全球大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量，調(diào)低2012/2013年度美豆庫存，2012/2013年度美豆將減產(chǎn)，豆類油脂市場偏緊格局確立。同時，美玉米、美麥單產(chǎn)、產(chǎn)量和庫存都下調(diào)，美國農(nóng)產(chǎn)品單產(chǎn)集體下調(diào)，顯示由天氣造成的農(nóng)產(chǎn)品牛市行情已經(jīng)啟動。

　　其次，棕櫚油處于消費(fèi)旺季，庫存壓力有所緩解。上半年國內(nèi)主要地區(qū)棕櫚油港口庫存達(dá)到90多萬噸，消費(fèi)旺季不旺，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振導(dǎo)致油脂市場消費(fèi)低迷，而豆粕壓榨需求旺盛進(jìn)一步導(dǎo)致油脂供應(yīng)寬裕，棕櫚油上半年走勢偏弱。

　　三季度往往是棕櫚油期價見底回升，消費(fèi)旺季使庫存消化加快，當(dāng)前國內(nèi)主要港口地區(qū)庫存已經(jīng)從90多萬噸降至80多萬噸。二季度棕櫚油進(jìn)口成本倒掛嚴(yán)重，達(dá)到800多元的高位，當(dāng)前倒掛現(xiàn)象得以緩解，以交割標(biāo)準(zhǔn)地廣州來算，進(jìn)口成本為8064元，廣州港口現(xiàn)貨價格7600元，倒掛464元。

　　豆油、菜籽油與棕櫚油的價差拉大也對棕櫚油的消費(fèi)有提升作用，當(dāng)前豆油、棕櫚油FOB價差192.5美元，折合人民幣1230元，國內(nèi)現(xiàn)價豆油、棕櫚油價差為1450元，期貨盤面1301價差1600元，都是歷史高位，棕櫚油作為豆油的替代、攙兌，消費(fèi)量有望回升。

　　再次，棕櫚油進(jìn)口監(jiān)管加強(qiáng)，棕櫚油進(jìn)口成本將提高。近日國家質(zhì)檢總局下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)進(jìn)口食用植物油檢驗(yàn)監(jiān)管的通知》，規(guī)定對經(jīng)檢驗(yàn)不符合中國現(xiàn)行食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)口食用植物油，一律不允許進(jìn)口。該《通知》自2013年1月1日起正式執(zhí)行。

　　根據(jù)該政策，中國進(jìn)口的食用級別棕櫚油的酸價沒有達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)口需要再度精煉加工才能進(jìn)入市場流通，從而提高食用棕櫚油的成本，市場預(yù)計食用棕櫚油成本上升150元/噸左右，導(dǎo)致部分企業(yè)下半年會擴(kuò)大棕櫚油進(jìn)口，提前儲備明年需要的棕櫚油，對棕櫚油價格有支撐作用。

　　最后，厄爾尼諾天氣出現(xiàn)，棕櫚油產(chǎn)量將下降。本年度屬于弱厄爾尼諾氣候，根據(jù)國際氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測，厄爾尼諾氣候?qū)⒊掷m(xù)到年底，8、9月份比較嚴(yán)重，10、11月份緩解，12月份開始又加劇。而厄爾尼諾天氣往往造成東南亞地區(qū)降雨低于常年，將往往導(dǎo)致棕櫚油產(chǎn)量下降。

　　根據(jù)以往發(fā)生厄爾尼諾氣候的年度經(jīng)驗(yàn)，厄爾尼諾強(qiáng)度與棕櫚油產(chǎn)量成反比，在1997/1998年度和2003/2004年度，厄爾尼諾天氣導(dǎo)致東南亞棕櫚油單產(chǎn)大幅下滑，棕櫚油價格飆升，本年度厄爾尼諾強(qiáng)度較小，但也會對棕櫚油產(chǎn)量造成影響。