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生意社03月23日訊

　　除交割標(biāo)的外，計(jì)價(jià)方式也是爭論的焦點(diǎn)之一。外資石油公司更傾向于以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，但以美元計(jì)價(jià)，人民幣結(jié)算將使原油期貨成為準(zhǔn)外匯期貨，國內(nèi)石油企業(yè)需面對匯率風(fēng)險(xiǎn)”

　　本周，擁有超過25年全球衍生品市場交易和能源研究經(jīng)驗(yàn)的美國洲際交易所(ICE)歐洲期貨所市場開發(fā)總監(jiān)Mike Davis異常忙碌，3月22日在廣州參加完由廣東油氣商會、廣東省石油學(xué)會舉辦的“國際原油期貨論壇”就馬不停蹄地飛赴上海，在3月23日出席一個石油研討會，為眾多與石油勘探、石油貿(mào)易相關(guān)的企業(yè)人士、期貨業(yè)人士講授原油期貨交割清算、市場設(shè)計(jì)、衍生品開發(fā)等知識。

　　Mike Davis忙碌的工作行程正是上海期貨交易所緊鑼密鼓籌備原油期貨的一個側(cè)面寫照。

　　原油期貨已迫在眉睫

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2011年年底，中國原油表觀消費(fèi)量達(dá)4.54億噸，同比增長3.3%。同時(shí)，中國2011年原油進(jìn)口依存度增至57%，同比高出1.32個百分點(diǎn)。專業(yè)機(jī)構(gòu)和專家都預(yù)計(jì)，2012年中國原油對外依存度將繼續(xù)攀升。

　　遺憾的是，一直以來，中國由于沒有原油期貨市場，大慶生產(chǎn)的原油掛靠印尼米納斯原油定價(jià)，勝利、大港原油掛靠印尼辛塔中質(zhì)原油定價(jià)，渤海原油掛靠印尼杜里原油定價(jià)。中國原油進(jìn)口主要來自中東和非洲，以洲際交易所(ICE)北海布倫特原油期貨價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)。

　　在國內(nèi)定價(jià)缺失的背景下，應(yīng)對國際油價(jià)波動，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求也日益上升，原油期貨推出迫在眉睫。

　　制度設(shè)計(jì)涉利益博弈

　　“目前，上報(bào)的方案有很多，也征求了大型石油企業(yè)、期貨公司等相關(guān)機(jī)構(gòu)的意見，但在原油期貨制度設(shè)計(jì)上還有很多細(xì)節(jié)問題需要斟酌，目前難有統(tǒng)一說法。”一位參與原油期貨合約制度設(shè)計(jì)的期貨公司人士向《國際金融報(bào)》記者透露。

　　據(jù)了解，爭論的焦點(diǎn)首先在交割標(biāo)的。三大石油公司傾向于在自己的平臺上做大原油期貨，以國內(nèi)油種如大慶油田或勝利油田所產(chǎn)原油品種為交割標(biāo)的。不過，上述業(yè)內(nèi)人士分析：“用國內(nèi)油種作為交割標(biāo)的可以擴(kuò)大定價(jià)影響力，符合國內(nèi)石油企業(yè)利益，但這并不符合中國原油進(jìn)口國的實(shí)際情況。”

　　“除交割標(biāo)的外，計(jì)價(jià)方式也是爭論的焦點(diǎn)之一。”上述業(yè)內(nèi)人士指出，“外資石油公司更傾向于以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，但以美元計(jì)價(jià)，人民幣結(jié)算將使原油期貨成為準(zhǔn)外匯期貨，國內(nèi)石油企業(yè)需面對匯率風(fēng)險(xiǎn)。但如果依國內(nèi)石油企業(yè)之見以人民幣計(jì)價(jià)，由于中國資本項(xiàng)目下人民幣不可自由兌換，利率也尚未市場化，參與期貨交易、交割的境外投資者必須先將美元兌換成人民幣支付保證金，這讓他們除了要承擔(dān)價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)外，還要承擔(dān)利率和匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。”

　　推出時(shí)間或比預(yù)期晚

　　今年全國兩會之前，一位消息人士曾向《國際金融報(bào)》記者透露：“中央對原油期貨的研發(fā)非常重視，已經(jīng)定了最后期限，希望今年‘十一’長假前能夠推出。”但3月8日，證監(jiān)會主席郭樹清參加全國政協(xié)界別聯(lián)組討論后表示，原油期貨需要花更長時(shí)間來準(zhǔn)備。