預計6月能繁母豬存欄量真正見底回升
農(nóng)業(yè)部公布2016年5月份生豬存欄數(shù)據(jù)，5月能繁母豬存欄3760萬頭，環(huán)比下降0.3%，同比下降3.6%；生豬存欄量3.74億頭，較上月增加149萬頭，環(huán)比上升0.4%，同比下降2.9%。
母豬淘汰量增長是5月份母豬存欄下行的主要原因。母豬存欄主要由當月母豬淘汰量及4個月前母豬補欄決定。根據(jù)我們草根調(diào)研了解，5月份由于豬價持續(xù)上漲，養(yǎng)殖戶加大了母豬淘汰更換比例，部分適齡母豬也倍更換淘汰(現(xiàn)階段淘汰母豬價格達8-9元/斤，按均重500斤計算，淘汰老母豬頭均售價4000-4500元，而現(xiàn)階段二元母豬價格3000元/頭，淘汰更換后養(yǎng)殖戶仍可獲利)，從而使得母豬淘汰量大幅上升。根據(jù)生豬產(chǎn)業(yè)預警中心數(shù)據(jù)，5月能繁母豬淘汰量環(huán)比上升17%。而補欄方面由于1月份時期補欄母豬體重偏低，從而使得轉(zhuǎn)換為能繁母豬需5個月時間。兩因素疊加使得5月能繁母豬存欄量出現(xiàn)下行。
預計6月能繁母豬存欄量真正見底回升，豬價高點或出現(xiàn)在明年。根據(jù)我們草根調(diào)研，今年養(yǎng)殖戶補欄積極性真正起來出現(xiàn)在今年元旦后且2、3月份為甚，對應5個月后轉(zhuǎn)換成能繁母豬，因此我們預計能繁母豬存欄量6月份真正企穩(wěn)回升(環(huán)比回升幅度1%以上)。根據(jù)生產(chǎn)周期來看，能繁母豬存欄變化決定的是10-12個月之后的生豬供給，因此對應12個月后的生豬的供需最為緊缺，從而豬價高點或出現(xiàn)在明年。
草根調(diào)研顯示此次周期中養(yǎng)殖戶補欄程度較11年大幅下降，且環(huán)保政策加嚴使得產(chǎn)能難以大幅擴張，豬價有望長期維持高位。根據(jù)我們草根調(diào)研，2013-2014年行業(yè)的低迷使得近30%的養(yǎng)殖戶永久性退出行業(yè)，且經(jīng)歷深虧后使得現(xiàn)階段養(yǎng)殖戶補欄情緒愈發(fā)謹慎，多以恢復產(chǎn)能性補欄為主，尚未出現(xiàn)大規(guī)模擴產(chǎn)情況。同時自15年以來環(huán)保政策的加嚴使得福建、浙江等地區(qū)出現(xiàn)大面積豬場強制拆除的情況，福建部分地區(qū)豬場拆除比例已達70%，且今年仍在持續(xù)推進。在補欄謹慎以及環(huán)保加嚴的雙重因素影響下，預計后期能繁母豬存欄回升幅度有限，豬價有望長期維持高位。重點推薦:牧原股份、溫氏股份，此外關(guān)注雛鷹農(nóng)牧、正邦科技和天邦股份。
