今年能繁母豬對豬市走勢的影響
能繁母豬存欄決定生豬長期供應(yīng)
一般來講，從養(yǎng)殖戶開始補(bǔ)欄母豬至生下仔豬并育肥的周期要經(jīng)歷一年以上的時(shí)間。固定的生豬養(yǎng)殖周期決定了能繁母豬存欄水平變化的重要性。
分階段來看，仔豬存欄、中大豬存欄和能繁母豬存欄分別在中、短、長三個(gè)階段的供需格局中起重要作用。中大豬存欄變化可作為判斷短期生豬出欄和供應(yīng)能力的重要指標(biāo)，出欄均重能反映養(yǎng)殖戶惜售程度；仔豬存欄水平影響未來5個(gè)月左右的中大豬供應(yīng)，能決定中期生豬市場供需平衡；而母豬的存欄水平最為關(guān)鍵，是定調(diào)長周期生豬供應(yīng)和豬價(jià)走勢的關(guān)鍵。因此，在分析豬價(jià)之前，理清生豬市場的存欄結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。
需求方面，由于生豬市場消費(fèi)在年內(nèi)有著較為明顯的淡旺季之分，一年的三次雙節(jié)為豬肉消費(fèi)的小高峰，豬價(jià)走勢偏強(qiáng)。而更為長期的豬肉消費(fèi)格局則由整體居民消費(fèi)習(xí)慣和經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定。
作為供給決定型的市場，需求因子對豬價(jià)的影響更偏向短期的季節(jié)性波動，而長期的價(jià)格變動主要由供應(yīng)因子決定，因需求變化相對穩(wěn)定。
圖 1： 生豬養(yǎng)殖周期
資料來源：中信期貨研究部
圖 2： 生豬市場供需平衡及影響因子邏輯圖
資料來源：生豬產(chǎn)業(yè)預(yù)警中心，中信期貨研究部
能繁母豬存欄走出新低，2015年生豬供應(yīng)同比大幅下降
2014年11月，國內(nèi)能繁母豬存欄跌破4400萬頭大關(guān)，環(huán)比下降1.2%，同比下降12.1%，至4368萬頭，為有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來的最低點(diǎn)，且遠(yuǎn)低于農(nóng)業(yè)部“4800萬頭”的預(yù)警線。同時(shí)，國內(nèi)二元母豬市場報(bào)價(jià)自2013年初以來持續(xù)處于下跌趨勢，價(jià)格已跌至有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來的區(qū)間底部。同時(shí)，生豬產(chǎn)業(yè)預(yù)警中心的母豬存欄估算數(shù)據(jù)也反映出養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性低迷，母豬淘汰量在今年2季度出現(xiàn)較大幅度增加后維持偏強(qiáng)震蕩。因此，能繁母豬存欄的絕對低位決定了未來一年左右的生豬市場供應(yīng)都將不足。
圖 3： 能繁母豬存欄水平連創(chuàng)新低 單位：萬頭
資料來源：農(nóng)業(yè)部，中信期貨研究部
