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      從國內蛋價走勢來看，自2016年9月以來，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了明顯的弱勢下挫；10月初試圖出現(xiàn)反彈收回部分跌幅，但供給形勢穩(wěn)定，弱勢并未改變；12月初一度跌至2.8—3.3元/斤，盡管后期振蕩小幅反彈，但12月下旬霧霾導致運輸放緩。元旦期間銷區(qū)走貨較慢，庫存略有積壓，加之春節(jié)前需求平淡，大中院校即將放寒假，市場需求悲觀預期下，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)振蕩下挫。目前主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格已經(jīng)跌至2.7—3.1元/斤，較2016年12月上旬的3—3.4元/斤下調了約0.3元/斤，下調幅度近10。然而，要看現(xiàn)貨價格下行還有多少空間，我們還需要對成本進行分析。

中長期供給將趨緊

      目前在產(chǎn)蛋雞占比較高，據(jù)了解，2016年11月，全國在產(chǎn)蛋雞占比為72.97，遠超平均66的水平，供給充足也是近期現(xiàn)貨價格偏弱的主要原因。不過，結合養(yǎng)殖周期來看，在產(chǎn)蛋雞中300天以上的占比超過30，360天以上的占比超過17，未來3—5個月有近4億只蛋雞將進入淘汰周期，中期供給的持續(xù)性還要關注后備蛋雞的補欄情況。

      然而，截至2016年11月，后備蛋雞已經(jīng)降至17左右，遠低于2014年以來平均23以及往年11月平均20的水平。后備蛋雞降低，意味著未來3—5個月后新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量減少，而高齡蛋雞占比為9.93，低于2014年以來平均10.5以及11月平均11.47的水平，后期出現(xiàn)大規(guī)模集中淘汰的可能性較低。總之，盡管短期供給充足，但中長期供給將趨緊。受此影響，雞蛋現(xiàn)貨價格也將維持偏強態(tài)勢。

飼料成本還有支撐

      目前現(xiàn)貨價格已經(jīng)跌至部分地區(qū)成本價。按照2016年12月30日Wind數(shù)據(jù)，并結合蛋雞苗、飼料、獸藥疫苗以及人工水電費，計算雞蛋養(yǎng)殖利潤，1只蛋雞養(yǎng)殖投入約155元，而產(chǎn)出僅有142元。按照目前的時段價格計算，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖略有虧損，而追蹤數(shù)據(jù)顯示，1只蛋雞養(yǎng)殖僅有微利，折算后可知，每斤雞蛋的生產(chǎn)成本在3.0—3.1元。由于雞蛋是飼料的轉化產(chǎn)物，在成本因素制約下，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下行空間已經(jīng)有限。

      綜合以上分析，盡管現(xiàn)貨價格弱勢未改，春節(jié)前缺乏利多題材提振，但在資金關注降低的情況下，短期雞蛋期貨價格難改弱勢低迷態(tài)勢，關注3350—3400元/500千克多空爭奪。從走勢來看，若下挫，或繼續(xù)下探至3230—3250元/500千克尋找支撐。不過，中長期供給偏緊，現(xiàn)貨價格下行有限，并且結合持有成本，雞蛋交割成本相對較高，制約期貨價格進一步下行。