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      豬價跌跌不休。受產(chǎn)業(yè)周期、生豬出欄均重上揚、豬肉消費力下降、特別是凍肉的大量進口影響，豬價未能在5月份反彈。2012年第21周全國出欄肉豬平均價格為13.32元/公斤，同比下降20.71%，環(huán)比下跌1.48%。全國仔豬價格均價從上周的31.81元/公斤漲至32.02元/公斤，周漲幅0.66%，同比下跌9.83%。二元母豬價格小幅下跌至1707元/頭，周跌1.27%，同比下跌0.06%。

      全國豬糧比跌破均衡水平，育肥豬養(yǎng)殖虧損。2012年第21周全國豬料比價繼續(xù)下挫，跌至4.41:1，處于盈虧平衡區(qū)間，周下跌幅1.56%，同比下跌26.74%。豬糧比價5.55：1，同比下跌26.29%，環(huán)比下降2.29%，已連續(xù)8周處于6以下，與豬糧比一樣18周以來除了2周略有反彈之外，均呈下降之勢。自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利僅相當(dāng)于年初高點的一成。

      飼料產(chǎn)量環(huán)比下降 價格居高。四月份全國飼料產(chǎn)量年內(nèi)首次環(huán)比下降，飼料價格總體處于高位，小麥替代玉米趨勢加速。

      年內(nèi)僅存階段性機會 。2012年年初全國范圍內(nèi)發(fā)生了較為嚴(yán)重的仔豬腹瀉疫情，導(dǎo)致對應(yīng)6-8月份生豬出欄量會有所減少，因此我們預(yù)期7-9月期間全國范圍豬價會有所上漲，但期間最高全國均價難以突破17.5元/公斤。2012年3月份以后，母豬產(chǎn)能及仔豬存活率均較為正常，外加母豬存欄基數(shù)也在增加，因此對應(yīng)9月之后的生豬出欄量會有所增加，因此預(yù)計9月之后豬價會再度下滑?？傮w來看今年內(nèi)剩余時間豬價難有大的表現(xiàn)，根據(jù)生豬養(yǎng)殖以住規(guī)律虧損期一般將持續(xù)4-8個月，而且上輪最低點豬料比僅3.6，而現(xiàn)在仍在4.4附近，因此我們預(yù)計在年底之前豬價總體呈下降趨勢，年底或明年初豬價有望走出下跌通道。

      養(yǎng)殖及飼料行業(yè)承壓。年底之前豬業(yè)僅存在階段性機會，養(yǎng)殖和飼料行業(yè)均有一定壓力。下調(diào)生豬行業(yè)評級為"中性"。

      風(fēng)險提示 留意疫情變化帶來的風(fēng)險。