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     “五一”假期前的最后一個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)出６．２２０８的高價(jià)，４月期間已九次刷新歷史高點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，目前的癥結(jié)在于人民幣升值預(yù)期形成后，市場(chǎng)出現(xiàn)一邊倒才導(dǎo)致中間價(jià)持續(xù)走高。專家警示，在不久的將來(lái)，人民幣將承受貶值壓力，資金流向不排除突然逆轉(zhuǎn)的可能。
    
     在中國(guó)公布一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率７．７％之后，國(guó)內(nèi)外一些機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)降中國(guó)全年經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值０．７％，其中４月期間的升值幅度就超過(guò)０．４５％。
    
     安邦咨詢首席研究員陳功分析稱，人民幣中間價(jià)維持在高位，可能與美國(guó)財(cái)長(zhǎng)訪華、美國(guó)匯率報(bào)告及Ｇ２０財(cái)長(zhǎng)會(huì)議等諸多因素有關(guān)。而事實(shí)上，雖然上述主要國(guó)際議程已相繼結(jié)束，但人民幣中間價(jià)和即期市場(chǎng)匯價(jià)依然不斷創(chuàng)出新高。
    
     究其原因，資深外匯專家湯亞鍵認(rèn)為：“目前的癥結(jié)在于人民幣升值預(yù)期已經(jīng)形成，熱錢流入的趨勢(shì)還在持續(xù)。由于缺乏對(duì)沖的金融工具和反向的市場(chǎng)力量，市場(chǎng)出現(xiàn)了一邊倒，這就導(dǎo)致了我們看到人民幣中間價(jià)不斷走高。這并不是央行引導(dǎo)市場(chǎng)的信號(hào)，而恰恰是管理層所擔(dān)心的事情。”
    
     在推高人民幣匯率的多種力量中，“熱錢”涌入給人民幣升值帶來(lái)了巨大壓力。
    
     年初以來(lái)，境內(nèi)外套利資金活躍。中國(guó)外匯占款連續(xù)四個(gè)月增加，表明隨著人民幣升值預(yù)期升溫，跨境資金持續(xù)流入中國(guó)。
    
     此外，據(jù)招商證券國(guó)內(nèi)宏觀研究員張一平觀察，今年一季度廣東外貿(mào)進(jìn)出口同比增長(zhǎng)３７．７％，在外貿(mào)出口大省中“一枝獨(dú)秀”，但這其中主要依靠與香港毗鄰的深圳拉動(dòng)。
    
     在今年４月中國(guó)海關(guān)總署召開的新聞發(fā)布會(huì)上，海關(guān)總署發(fā)言人鄭躍聲表示，中國(guó)政府正在進(jìn)行初步調(diào)查和研究，將在必要時(shí)視情況采取相應(yīng)的管理措施。
    
     專家建議，短期之內(nèi)最重要的是對(duì)沒(méi)有真實(shí)背景的投資、貿(mào)易項(xiàng)下外匯流入進(jìn)行大檢查，遏制熱錢流入，減輕人民幣升值壓力。
    
     不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士坦言，在整個(gè)熱錢流入的過(guò)程中，銀行、企業(yè)及境內(nèi)外套利資金已形成產(chǎn)業(yè)鏈，短時(shí)很難得到有效治理。
    
     摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶在接受記者采訪時(shí)也承認(rèn)，由于國(guó)際市場(chǎng)期待中國(guó)政府會(huì)有新政策推出，今年初以來(lái)就不斷有外資涌向中國(guó)。“不過(guò)，這些資金從涌入轉(zhuǎn)變?yōu)槌槌?，轉(zhuǎn)換速度是很快的。”
    
     這一判斷道出不少人的擔(dān)心。李晶分析稱，改變資金流向的因素有很多：
    
     首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，人民幣升值失去基本面的支撐。倘若國(guó)內(nèi)二季度宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)下行，人民幣匯率轉(zhuǎn)弱應(yīng)在預(yù)期之內(nèi)。
    
     其次，美國(guó)市場(chǎng)近來(lái)好消息頻傳。美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)將成為另一重推動(dòng)人民幣匯率下行的力量，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)于貨幣政策的表態(tài)，足以改變?nèi)蛸Y金的風(fēng)險(xiǎn)偏好與流向。
    
     再者，基于外貿(mào)還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)三駕馬車的重要一環(huán)，在日元大幅貶值的背景下，人民幣對(duì)美元升值１－２％或?yàn)榻衲晟舷蕖?
    
     自２０１１年底以來(lái)，隨著人民幣升值預(yù)期降低，資金凈流出中國(guó)的情形已多次出現(xiàn)。專家警示，在不久的將來(lái)，人民幣將承受貶值壓力，資金流向不排除突然逆轉(zhuǎn)的可能。
    
     中期而言，人民幣匯率的形成機(jī)制改革更為重要。“這不僅僅是人民幣波幅和中間價(jià)的改革，還包括外匯市場(chǎng)增量擴(kuò)容，形成真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，以免中間價(jià)被市場(chǎng)誤讀。”湯亞鍵表示。