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　   國內，央行最新統(tǒng)計顯示，上半年中國社會融資規(guī)模為7.76萬億元，而同期銀行新增人民幣貸款為4.17萬億元，銀行貸款占社會融資規(guī)模比例繼續(xù)降低，而銀行外資金已接近全社會融資總量的“半壁江山”。國外，歐債、美債成為輪番炒作焦點。一些機構正在減持美國國債，同時一些投資基金正在大量儲備現(xiàn)金。在這種情況下，游資對大力買進大蹤商品的熱衷度勢將超預期。而在品種方面，白糖價格創(chuàng)歷史新高，或成棉花第二。

　　游資買進大宗商品熱衷度超預期

　　緊縮貨幣不能降低市場的投機狂熱，而被民間輾轉變相利用，比之寬松貨幣下猶過之而無不及。

　　央行最新統(tǒng)計顯示，上半年中國社會融資規(guī)模為7.76萬億元，而同期銀行新增人民幣貸款為4.17萬億元，銀行貸款占社會融資規(guī)模比例繼續(xù)降低，而銀行外資金已接近全社會融資總量的“半壁江山”。農(nóng)產(chǎn)品、黃金甚至古玩都成為從產(chǎn)業(yè)資本退出的游資獵獲的對象。然而民間資金缺乏投資出路與中小企業(yè)資金匱乏，實質上是一種社會資金配置的失衡。對政策調控十分不利，市場規(guī)模已經(jīng)不是關注的焦點，產(chǎn)業(yè)結構調整才是未來的政策重心。

　　另一方面由于對房地產(chǎn)泡沫、地方政府債務等風險的擔憂，導致對中國經(jīng)濟可能“硬著陸”的看法，使得市場開始做空人民幣。而此前審計署6月27日公布的地方政府債務數(shù)據(jù)顯示，過去三年，地方政府債務占GDP的比重從17%增長至27%，且60%以上投向基礎設施，近四分之一的債務償還依賴土地收入。匯改以來，人民幣兌美元升值近22%。中國貿(mào)易不平衡局面已經(jīng)明顯改善，然而由于市場的提前化，下半年貿(mào)易順差很大可能還會增加，因為進口增速會放慢，而出口態(tài)勢還不錯。即使資本賬戶逐步放開，也沒辦法一兩天之內平衡資本賬戶。所以，雙順差會繼續(xù)，還會有升值壓力。6月，中國貿(mào)易順差高于預期達到220億美元。中期內市場仍難有對紙幣的強烈信心。游資對大力買進大宗商品的熱衷度勢將超預期。

　　歐債、美債輪番炒作導致市場震蕩

　　外圍市場，歐債、美債成為輪番炒作焦點。上周四的峰會上，歐盟首腦們終于在處理歐元區(qū)債務危機的道路上邁出了重大一步，但歐元區(qū)能否成功跨過這道“坎”仍取決于兩大因素：進一步優(yōu)化解決方案，以及確保有效的執(zhí)行。美國債務上限討論已進入倒計時。美國財長蓋特納已預警，要避免違約。

　　另據(jù)《紐約時報》報道，一些機構正在減持美國國債，同時一些投資基金正在大量儲備現(xiàn)金。評級機構惠譽上周五表示，鑒于希臘獲得歐元區(qū)的第二輪援助，該機構將把希臘主權評級定為限制性違約評級。歐債問題仍將是促使黃金中線走高的主要助力，LME黃金在站穩(wěn)1600美元上方后，近日電子盤仍出現(xiàn)高開高走，再次刷新高。國內期金也出現(xiàn)了明顯的漲幅。滬金主力合約au1112跳空高開高走上漲5.58元/克。

　　銅方面，必和必拓澳洲公司近日的煤礦工人罷工事件蔓延至智利，引發(fā)了市場對銅供應擔憂。美國債務談判再次破裂將利空市場并且市場對此予以高度的關注。預計近期滬銅或將震蕩盤整。中國6月精煉銅表觀需求環(huán)比增長9.9%，同比下降2.3%，5月為環(huán)比下滑2.1%。6月精煉銅日均凈進口環(huán)比上升40.6%，因進口增加23.7%，且出口下滑84.3%。創(chuàng)紀錄的國內月度產(chǎn)量亦提振6月精煉銅需求。但今年上半年精煉銅表觀需求同比減少5.4%，因凈進口下滑39.1%。期鋅走出中期頂部，預計仍將保持寬幅震蕩行情，焦炭近期關注度有所下滑，震蕩逐步收窄，等待進一步突破性行情出現(xiàn)。

　　周一，滬指半日大跌2.1%因政府重申緊縮政策基調，“7·23”動車事故推波助瀾，多家上市公司可能卷入調查，鐵路基建板塊整體跌5.34%，個股全線盡墨，大盤恐受累，2700點或成中期壓力。大盤重新進入調整格局，個股短期必將跟隨。期指難獨善其身，IF1108繼上周五連陰后，又走出了7月來新低，報收2977.2，日跌100.2個點。

　　白糖價格創(chuàng)歷史新高，或成棉花第二

　　原糖期貨22日收盤升至5個月高位，倫敦白糖期貨突破合約高點，因市場擔心供應緊張。ICE 10月原糖期貨收漲1.49美分，漲幅5%，報收于31.34美分/磅。倫敦10月白糖期貨收升31.40美元，漲幅4%，報收于812.70美元/噸，稍早觸及合約高點814.70美元/噸。鄭州期糖一路高歌，屢創(chuàng)新高。周漲幅達2.73%漲幅196個點。

　　預期產(chǎn)量與供應成糖價拉升主要原因。2011/12年度巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量的預估為3187萬噸。Kingsman對這一產(chǎn)區(qū)甘蔗產(chǎn)量的預估值為5.25億噸。數(shù)據(jù)均低于巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟上周預估的3240萬噸和5.335億噸。巴西國家商品供應公司5月份表示，預計2010/11年度中南部地區(qū)甘蔗產(chǎn)量為5.605億噸，糖產(chǎn)量為3360萬噸。

　　另據(jù)國家統(tǒng)計局24日發(fā)布的50個城市主要食品價格數(shù)據(jù)顯示，7月11日至20日，29種食品中16種的價格較7月上旬上漲。與上一次發(fā)布的數(shù)據(jù)相比，價格上漲的食品減少了7種，漲幅也出現(xiàn)明顯的下降。而6月份居民消費價格指數(shù)創(chuàng)下三年來的新高，不少機構預計年內6.4%的CPI漲幅已經(jīng)見頂，下半年物價有望回落。

　　同時據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，6月進口糖11萬噸，低于市場預期也低于去年同期，進口集中到港將繼續(xù)向后推移，對本榨季末期形成壓力不大，壓力更多將轉移到下榨季。目前市場預計國內糖市強勢氛圍還將延續(xù)，但高位風險逐步加大，期糖主力1201合約中期關注7500元一線是否有承壓，中長期以現(xiàn)貨動態(tài)為主要參考值。