為應(yīng)對(duì)物價(jià)過(guò)快上漲壓力,今年以來(lái),中國(guó)人民銀行頻頻祭出貨幣政策工具,多次上調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率。在一系列措施作用下,當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩跡象初步緩解。 央行14日公布的最新數(shù)據(jù)顯示,一季度人民幣貸款增加2.24萬(wàn)億元,同比少增3524億元,3月末廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)16.6%,前期快速增長(zhǎng)的貨幣信貸呈現(xiàn)出平穩(wěn)回調(diào)的好跡象。 展望今后一段時(shí)期,如何處理好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通貨膨脹間的關(guān)系,將成為當(dāng)前央行貨幣信貸調(diào)控的重要考驗(yàn)。 百日內(nèi)央行貨幣政策工具頻頻出手效果彰顯
今年以來(lái),在不到100天的時(shí)間里,央行先后三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率、兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率,同時(shí)不斷開(kāi)展以資金回籠為主要方向的公開(kāi)市場(chǎng)操作。 貨幣政策是一國(guó)中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的貨幣調(diào)控措施,通過(guò)控制貨幣供給等各項(xiàng)措施,來(lái)影響市場(chǎng)上的資金流動(dòng),進(jìn)而起到釋放經(jīng)濟(jì)信號(hào)、熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用。 去年年底我國(guó)提出實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,取代持續(xù)了兩年之久的適度寬松貨幣政策。央行的貨幣政策工具使用由此進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)頻繁的時(shí)期。在去年四季度,央行進(jìn)行了一次加息和三次準(zhǔn)備金率上調(diào)操作。 不過(guò),與去年四季度相比,今年以來(lái)我國(guó)貨幣政策工具使用節(jié)奏更為緊密,這一時(shí)期也成為近年來(lái)我國(guó)貨幣政策工具使用次數(shù)最多的時(shí)期之一。經(jīng)過(guò)一系列措施,當(dāng)前我國(guó)大中金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率提升至20%的歷史高位,一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別達(dá)到3.25%和6.31%的水平。三次上調(diào)準(zhǔn)備金率后,累計(jì)凍結(jié)銀行體系資金超過(guò)萬(wàn)億元。 在諸多貨幣工具作用下,我國(guó)銀行貸款增長(zhǎng)也一改在歷年年初必然井噴的規(guī)律,增長(zhǎng)規(guī)模在今年一季度有所收縮,廣義貨幣同比漲幅從去年一度超過(guò)30%的水平,逐漸回落至目前的16.6%,進(jìn)一步向增長(zhǎng)目標(biāo)靠攏,可以說(shuō),當(dāng)前我國(guó)貨幣環(huán)境正逐漸向常態(tài)水平回歸。 在經(jīng)濟(jì)趨冷階段釋放貨幣、動(dòng)用擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)政策;在經(jīng)濟(jì)趨熱階段動(dòng)用收縮措施,讓貨幣條件回歸常態(tài),這是我國(guó)央行一貫的調(diào)控思路,也是宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)控的主要特征。央行有關(guān)人士認(rèn)為,較過(guò)去寬松的貨幣環(huán)境而言,當(dāng)前穩(wěn)健的貨幣環(huán)境對(duì)于穩(wěn)定物價(jià)總水平、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要意義。 去年年底我國(guó)提出實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,取代持續(xù)了兩年之久的適度寬松貨幣政策。央行的貨幣政策工具使用由此進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)頻繁的時(shí)期。在去年四季度,央行進(jìn)行了一次加息和三次準(zhǔn)備金率上調(diào)操作。 不過(guò),與去年四季度相比,今年以來(lái)我國(guó)貨幣政策工具使用節(jié)奏更為緊密,這一時(shí)期也成為近年來(lái)我國(guó)貨幣政策工具使用次數(shù)最多的時(shí)期之一。經(jīng)過(guò)一系列措施,當(dāng)前我國(guó)大中金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率提升至20%的歷史高位,一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別達(dá)到3.25%和6.31%的水平。三次上調(diào)準(zhǔn)備金率后,累計(jì)凍結(jié)銀行體系資金超過(guò)萬(wàn)億元。 在諸多貨幣工具作用下,我國(guó)銀行貸款增長(zhǎng)也一改在歷年年初必然井噴的規(guī)律,增長(zhǎng)規(guī)模在今年一季度有所收縮,廣義貨幣同比漲幅從去年一度超過(guò)30%的水平,逐漸回落至目前的16.6%,進(jìn)一步向增長(zhǎng)目標(biāo)靠攏,可以說(shuō),當(dāng)前我國(guó)貨幣環(huán)境正逐漸向常態(tài)水平回歸。 在經(jīng)濟(jì)趨冷階段釋放貨幣、動(dòng)用擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)政策;在經(jīng)濟(jì)趨熱階段動(dòng)用收縮措施,讓貨幣條件回歸常態(tài),這是我國(guó)央行一貫的調(diào)控思路,也是宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)控的主要特征。央行有關(guān)人士認(rèn)為,較過(guò)去寬松的貨幣環(huán)境而言,當(dāng)前穩(wěn)健的貨幣環(huán)境對(duì)于穩(wěn)定物價(jià)總水平、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要意義。
穩(wěn)物價(jià)仍是當(dāng)前貨幣政策首要任務(wù) 在相關(guān)部門一系列平抑物價(jià)措施作用下,去年下半年以來(lái)形成的通脹壓力已有所遏制,但種種跡象表明,至今物價(jià)上漲過(guò)快的壓力并未明顯緩解。無(wú)論是從流動(dòng)性、海外商品價(jià)格走勢(shì)還是從勞動(dòng)力成本走勢(shì)來(lái)看,物價(jià)過(guò)快上漲仍是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最緊迫問(wèn)題。 目前來(lái)看,國(guó)內(nèi)流動(dòng)性遠(yuǎn)超過(guò)2007年至2008年,流動(dòng)性充裕局面短期內(nèi)不會(huì)明顯改變;由美國(guó)量化寬松政策帶來(lái)的美元貶值和全球流動(dòng)性泛濫,導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升,國(guó)內(nèi)輸入性通脹壓力正日益增加。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的需求拉動(dòng)、流動(dòng)性總體寬松的貨幣推動(dòng)以及人口拐點(diǎn)臨近帶來(lái)的勞動(dòng)力成本上升等因素的綜合影響下,今年上半年國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力仍然較大。 雖然3月份我國(guó)物價(jià)指數(shù)尚未公布,但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)3月份物價(jià)漲幅仍將較高甚至?xí)俣葎?chuàng)出近年來(lái)的新高。穩(wěn)定物價(jià)仍是當(dāng)前我國(guó)宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。