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　在巴西干旱天氣繼續(xù)發(fā)酵的背景下，國(guó)內(nèi)白糖期貨以及現(xiàn)貨電子盤均觸及漲停板，市場(chǎng)氣氛再度被調(diào)動(dòng)起來(lái)。筆者認(rèn)為，巴西干旱將隨著降雨范圍的擴(kuò)大告一段落，糖價(jià)短期出現(xiàn)突破性行情的概率不大。

　　國(guó)內(nèi)糖價(jià)被動(dòng)跟隨國(guó)際糖價(jià)

　　今年2月開始的反彈行情始于巴西干旱天氣的刺激。1月29日至3月6日，國(guó)際原糖價(jià)格上漲24.29％，國(guó)內(nèi)白糖期貨價(jià)格上漲9.60％，國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格僅僅上漲3.37％，隨后的回調(diào)行情中，國(guó)際原糖價(jià)格回吐之前漲幅的41.62％，國(guó)內(nèi)白糖期貨價(jià)格回吐30.99％的漲幅，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨回吐60.00％的漲幅。無(wú)論是價(jià)格上漲的起因還是價(jià)格漲跌的幅度，都清晰地表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)糖價(jià)被動(dòng)跟隨國(guó)際糖價(jià)上漲和下跌，上漲階段漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及國(guó)際市場(chǎng)，而下跌階段則亦步亦趨。

　　國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)本身難有超預(yù)期表現(xiàn)

　　國(guó)內(nèi)制糖企業(yè)工業(yè)庫(kù)存高峰將在3月出現(xiàn)，其后的庫(kù)存壓力將隨著消費(fèi)的增加以及臨時(shí)儲(chǔ)備計(jì)劃的落實(shí)而逐漸減小。不過，由于進(jìn)口糖難有實(shí)質(zhì)性放緩，預(yù)計(jì)到本榨季結(jié)束時(shí)，全社會(huì)工業(yè)庫(kù)存將超過1100萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)本身難有超預(yù)期表現(xiàn)，唯一的不確定性來(lái)自于收儲(chǔ)與放儲(chǔ)政策方面，目前這一預(yù)期還沒有出現(xiàn)任何加強(qiáng)的跡象。未來(lái)1—2個(gè)月國(guó)內(nèi)糖價(jià)仍將跟隨國(guó)際糖價(jià)波動(dòng)，單方面強(qiáng)勢(shì)拉升會(huì)造成進(jìn)口糖再次出現(xiàn)超預(yù)期的可能，對(duì)榨季末以及下榨季國(guó)內(nèi)食糖供需關(guān)系產(chǎn)生影響。

　　巴西降雨范圍正在從北往南擴(kuò)大

　　目前，巴西中部地區(qū)的庫(kù)亞巴、巴西利亞正在經(jīng)受陣雨、雷雨天氣，并且降雨將持續(xù)到本周末甚至下周。南部地區(qū)的貝洛哈里桑塔本周五將迎來(lái)中雨，且周日將再次迎來(lái)普遍降雨。圣保羅也將在周日迎來(lái)降雨，并且降雨持續(xù)的時(shí)間可能超過24小時(shí)。雖然降雨有利于緩解現(xiàn)階段巴西普遍性干旱，但是市場(chǎng)仍然擔(dān)心今年全球的厄爾尼諾現(xiàn)象會(huì)繼續(xù)增強(qiáng)，未來(lái)甘蔗產(chǎn)量存在繼續(xù)減產(chǎn)的可能。普遍性降雨有利于緩解現(xiàn)階段的旱情，有利于市場(chǎng)情緒的降溫。

　　相對(duì)較低的國(guó)際糖價(jià)以及干旱天氣是帶動(dòng)多頭熱情的主要驅(qū)動(dòng)力，厄爾尼諾能否繼續(xù)加強(qiáng)還存在極大的不確定性，因此糖價(jià)存在很大的回旋余地。在供給嚴(yán)重過剩、庫(kù)存仍舊高企的背景下，短期快速的上漲很有可能是“過山車”行情的開始。不過，本輪糖價(jià)快速反彈以后，國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨市場(chǎng)的積極性將會(huì)被點(diǎn)燃，產(chǎn)業(yè)鏈中下游將引來(lái)補(bǔ)庫(kù)的小高峰，有利于3—5月食糖市場(chǎng)的穩(wěn)定。

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