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      在最新發(fā)布的4月供需報(bào)告中，美國農(nóng)業(yè)部維持美國玉米期末庫存數(shù)據(jù)不變，這令市場感到失望，同時美元匯率堅(jiān)挺也給玉米盤面構(gòu)成下跌壓力。

　　美國農(nóng)業(yè)部在4月供需報(bào)告中維持美國玉米年末庫存在8.01億蒲式耳的預(yù)估不變，出口量預(yù)估亦持平在17億蒲式耳，而之前市場預(yù)估美國玉米年末庫存料為7.17億蒲式耳。該數(shù)字較交易商預(yù)期高出11%，美國玉米期末庫存消費(fèi)比為6.30%，低于上年度的8.64%，美國玉米供應(yīng)連續(xù)第二年出現(xiàn)緊張行情。

　　而就在不久之前的季度庫存報(bào)告中，美國農(nóng)業(yè)部曾大幅調(diào)低玉米季度庫存至1.52億噸，低于去年同期水平，亦低于之前業(yè)內(nèi)分析師預(yù)期均值1.56億噸，這對玉米市場構(gòu)成強(qiáng)勁支撐，使得芝加哥商品交易所（CBOT）玉米強(qiáng)勁反彈回吐之前因種植面積擴(kuò)增預(yù)期帶來的過度壓力。所以對于本月庫存數(shù)據(jù)未作調(diào)整，一些資深市場人士也表示玉米供需數(shù)據(jù)令人困惑。

　　此外，美國農(nóng)業(yè)部還預(yù)計(jì)2011年玉米產(chǎn)量為123.58億蒲式耳（3.139億噸），消費(fèi)量為8.6729億噸，低于上月預(yù)計(jì)的8.6949億噸；2011/12年度全球玉米產(chǎn)量為8.6497億噸，高于上月預(yù)計(jì)的8.6496億噸。全球玉米庫存消費(fèi)比14.1%，為自1973/74年度以來最低。報(bào)告顯示，有望錄得16年最低水平的美國玉米供應(yīng)料將出現(xiàn)緩和，因今春玉米播種較早，且價格相對較低的小麥代替玉米被用于動物飼料中。

　　國內(nèi)種植面積將繼續(xù)增加

　　相對于外盤和周邊市場，大連玉米近日表現(xiàn)明顯偏弱。國內(nèi)玉米種植面積的繼續(xù)增加是市場潛在的一個隱憂。今年中國玉米種植面積料擴(kuò)大逾2%，盡管增幅與去年持平，但將觸及歷史最高，因國內(nèi)玉米價格創(chuàng)紀(jì)錄高位，及政府糧食補(bǔ)貼令大豆種植面積縮減。政府鼓勵農(nóng)戶增加糧食種植，玉米擴(kuò)種定將侵占大豆和棉花的播種面積。

　　中國是全球第二大玉米消費(fèi)國，因之前需求成長快于產(chǎn)出增長，自2009年以來一直是玉米凈進(jìn)口國。官方數(shù)據(jù)顯示，2011年中國玉米總種植面積增加2%至3315萬公頃的紀(jì)錄高位，大豆種植面積卻下滑10.2%至765萬公頃。

　　由于政府將繼續(xù)向種植稻米、玉米和小麥的農(nóng)戶提供補(bǔ)貼，若天氣利好，這意味著國內(nèi)糧食收成將連續(xù)第九年增加。為進(jìn)一步穩(wěn)定糧食生產(chǎn)、促進(jìn)農(nóng)民增收，加大對種糧農(nóng)民的直接補(bǔ)貼力度，中央財(cái)政日前下?lián)芙衲昙Z食直補(bǔ)和農(nóng)資綜合補(bǔ)貼資金986億元，比上年增長14%。其中，農(nóng)資綜合補(bǔ)貼835億元、糧食直補(bǔ)資金151億元。作為中國最大的玉米產(chǎn)區(qū)之一，今年3月政府對黑龍江省進(jìn)行調(diào)查顯示，該省2012年玉米種植面積將觸及600萬公頃的紀(jì)錄高位，較去年增加7%。

      現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺有望延續(xù)

　　上周國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場維持高位堅(jiān)挺走勢，東北地區(qū)玉米價格繼續(xù)緩慢上探；華北地區(qū)整體平穩(wěn)，局部互有漲跌；南方內(nèi)陸銷區(qū)被動追漲。南北港口價格整體平穩(wěn)，北港庫存連續(xù)增加，遼寧、黑龍江玉米消耗較快；南方港口成交量小，企業(yè)采購力度偏弱。國內(nèi)玉米市場產(chǎn)銷區(qū)整體成交清淡，采購熱情有待升溫。

　　另據(jù)中華糧網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2012年第13期中儲糧全國玉米收購價格指數(shù)為151.00，周比上漲1.25%。目前大連港二等以上玉米平倉價格為2450~2460元/噸，比上月同期上漲20~30元/噸。大連港15%水分以下玉米貿(mào)易商收購價格為2400~2410元/噸，與前一日持平，比上月同期上漲20~30元/噸。目前北方港口玉米庫存達(dá)到今年以來最高水平。截至上周五，東北錦州港、鲅魚圈港以及大連港口玉米貿(mào)易庫存總量本年度以來首次突破200萬噸，達(dá)到207萬噸。

　　然而在庫存高企的情況下，東北地區(qū)玉米價格卻依然保持著上漲勢頭。究其原因，一方面，由于東北地區(qū)玉米價格高位運(yùn)行、南方銷區(qū)飼料企業(yè)承接力度有限，4月10日，廣東港二等以上東北玉米成交價格為2540~2550元/噸，與前一日持平。包含運(yùn)費(fèi)及損耗費(fèi)用在內(nèi)，大連港玉米運(yùn)抵廣東深圳蛇口港成本為2540~2550元/噸，與當(dāng)?shù)赜衩壮山粌r格基本持平。由于近期南方銷區(qū)玉米價格基本保持平穩(wěn)，南北港口玉米貿(mào)易利潤微薄。面對高企的市場價格，南方銷區(qū)飼料企業(yè)的玉米消化能力降低，部分企業(yè)大量采用小麥替代玉米，使得東北玉米輸出數(shù)量減少，直接導(dǎo)致東北港口玉米庫存數(shù)量大幅上升。

　　另一方面，盡管東北玉米輸出數(shù)量減少，但當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)和大型糧食貿(mào)易商需求較為強(qiáng)勁。受此影響，雖然部分農(nóng)民目前面臨春耕備耕，需要資金投入，但依然較為惜售，大部分農(nóng)戶已經(jīng)售完新季度玉米。據(jù)了解，與外運(yùn)數(shù)量相比，東北當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)消耗的玉米數(shù)量更多。近期東北地區(qū)玉米價格持續(xù)上漲與深加工企業(yè)的采購關(guān)系密切。為保證企業(yè)的正常生產(chǎn)，當(dāng)前東北產(chǎn)區(qū)玉米深加工企業(yè)普遍備有3個月左右所需的庫存，部分企業(yè)還會進(jìn)一步提高庫存，從而會繼續(xù)支撐產(chǎn)區(qū)玉米市場價格。

　　下游消費(fèi)低迷

　　近期豬價的持續(xù)跌落、養(yǎng)殖成本的攀升以及疫情的頻發(fā)導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤的縮減。飼料養(yǎng)殖的不景氣無法給飼料生產(chǎn)與銷售帶來支撐，加上小麥的替代作用，飼料養(yǎng)殖企業(yè)對玉米的采購較為謹(jǐn)慎。國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，截至2012年4月4日,全國大中城市生豬出場價格為15.05元/公斤，比前一周回落2.46%。豬糧比價為6.22:1，比前一周下降2.51%。市場充足而需求減少，1月中旬以來國內(nèi)生豬出場價格持續(xù)回落。監(jiān)測顯示，受生豬出場價格下跌影響，部分養(yǎng)殖企業(yè)加快出欄進(jìn)度，進(jìn)一步增加了市場供應(yīng)數(shù)量。當(dāng)前豬糧比價已經(jīng)跌至自2010年9月份以來最低水平。

此外，受小麥、玉米的價格差影響，小麥替代仍在增加。2011年至今，國內(nèi)玉米市場小麥玉米的價格差距拉大，玉米價格遠(yuǎn)超小麥價格，小麥替代玉米明顯。

　　據(jù)中華糧網(wǎng)監(jiān)測，2011年9月11日，全國糧油市場批發(fā)市場三等白小麥與二等黃玉米的價差達(dá)負(fù)333.98元/噸；到2012年3月25日，兩者的價差仍為負(fù)145.13元/噸，但是在正常情況下，小麥玉米的價差應(yīng)該是正130~150元/噸。目前，南方銷區(qū)玉米價格普遍高于小麥價格，存在著不同程度的小麥替代現(xiàn)象。

　　與此同時，淀粉、酒精行業(yè)市場疲軟，也導(dǎo)致玉米需求不旺。目前淀粉及酒精需求依然保持疲軟的態(tài)勢，雖然前期因庫存有限，淀粉企業(yè)上調(diào)價格意愿較強(qiáng)，但實(shí)際出廠價格卻依然偏低。在銷售壓力面前，企業(yè)開工率有所下降，停產(chǎn)及限產(chǎn)現(xiàn)象相對較多，而玉米庫存量也較去年同期相對偏低，短期內(nèi)或?qū)⒕S持此種現(xiàn)狀。

　　進(jìn)口玉米打開新渠道

　　經(jīng)過1年多的前期準(zhǔn)備，我國進(jìn)口玉米的新渠道已經(jīng)打開，有消息稱我國已與阿根廷簽署了進(jìn)口400萬噸玉米的協(xié)議。在此之前，美國中西部主要玉米產(chǎn)區(qū)在中國玉米市場上還未遇到過強(qiáng)大的競爭對手。中國官方的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，去年中國進(jìn)口的175萬噸玉米中，美國玉米占比96%。2010年這一比例為95%。2010年之前的15年里，中國進(jìn)口玉米的數(shù)量微不足道，因?yàn)橹袊鴰缀跬耆揽繃鴥?nèi)產(chǎn)量來滿足需求。

　　而近期的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年3月中國糧食進(jìn)口量達(dá)到164萬噸，是一年前的6倍，較上月增加50%。中國不得不利用僅占全球8%的可耕地來養(yǎng)活占全球1/5的人口，而且不得種植轉(zhuǎn)基因谷物。隨著收入的增加以及飲食更偏重于肉類提振了糧食需求，中國對進(jìn)口的依賴一直在緩慢加大。

　　大規(guī)模的玉米購買可能成為3月谷物進(jìn)口大幅上漲的部分原因。中國的玉米消費(fèi)約占全球的20%，但貿(mào)易量僅占全球玉米貿(mào)易的4%，這種情況正在發(fā)生悄然變化，有觀點(diǎn)認(rèn)為未來幾年內(nèi)中國玉米年進(jìn)口量可能達(dá)到500萬至900萬噸。從今年前兩個月的情況來看，這種猜測有可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。中國今年1月和2月的玉米進(jìn)口總量為126噸，較去年同期增長400倍。

　　近期大連玉米期貨主力合約正處于向遠(yuǎn)月的移倉過程中，成交量和持倉量逐步回落。在現(xiàn)貨價格上漲勢頭放緩后，東北地區(qū)新玉米播種期天氣將成市場關(guān)注的焦點(diǎn)，有關(guān)部門表示，中東北地區(qū)34%的耕地正經(jīng)歷干旱，3月降雨對打破旱情助益不大，而干旱是威脅延遲播種的關(guān)鍵因素。如果天氣狀況好轉(zhuǎn)，玉米短期有跟隨周邊市場調(diào)整的趨勢，9月合約不排除繼續(xù)下探回落的的可能，不過調(diào)整過后對于玉米市場的中長線目前還可以保持樂觀態(tài)度。