二、美國及國際玉米市場供求形勢分析
2010年10月8日，美國農業(yè)部意外的調低了2010/2011年度的美國玉米的單產和結轉庫存，單產下調到155.8蒲，9月份為 162.5蒲，8月份為165蒲，本次下調的單產比8月份降低了6%。年度結轉庫存更是9.02億，庫存消費比為6.6%為15年來的低點，僅次于 95/96年度的5%，因為美國農業(yè)部對作物的產量報告延續(xù)到1月份才宣告為最終的產量，在后兩個月內不排除繼續(xù)下調的可能。美國農業(yè)部似乎在像市場上傳遞著一個信號，玉米市場供應危機的到來，我們可以看一下美國玉米的供需平衡表。
從美國農業(yè)部10月份最新的供需報告不難發(fā)現(xiàn)，即使美國玉米年度的結轉庫存也在不斷的下降過程中，而種植面積保持在平穩(wěn)的上升中，沒有出現(xiàn)較大幅度的增加，消費庫存比，依然呈現(xiàn)下降的走勢。到達了15年來的低點，美國舊作合約庫存并不是十分緊張，而轉到新年度的合約庫存結構上，已經(jīng)表現(xiàn)出非常緊張局面。遠期合約看漲的概率更大，目前來看南美地區(qū)即使不出現(xiàn)天氣情況，美國玉米都會出現(xiàn)長期上漲，而南美地區(qū)依然存在著拉尼娜天氣災害的影響。全球玉米存在著美國和中國兩大主產國庫存繼續(xù)下降的危險。而巴西和歐盟似乎也找不到太多增產的潛力。
全球玉米供需情況
千公頃，千噸
從全球供需形勢看，如果美國和中國二大主產玉米的大國都出現(xiàn)了供應短缺，那么其他主產地區(qū)也不可出現(xiàn)恢復性和替代性的產量增長，主要原因在于種植面積和規(guī)模有限。玉米現(xiàn)貨的貿易趕不上價格的走高，后期可供想象的空間非常廣闊，從全球自金融危機以來，各國大量發(fā)行貨幣以保持經(jīng)濟穩(wěn)定，目前的資金投放量是07年以來的數(shù)倍，這些資金進場，會推動價格出現(xiàn)放大性的走勢。所以美盤玉米的上漲才是冰山一角，后期的價值將會更高，糧食危機的時代或許將從玉米身上開始。
三、國內玉米市場的變化
由于今年國內玉米增產，所體現(xiàn)出來的目前價格比較平穩(wěn)，從種植結構上看華北和黃淮地區(qū)的玉米已經(jīng)開始上市，而東北的玉米將在10中旬至11月以后才能大量的上市，所以目前南方企業(yè)采購的多為華北和黃淮地區(qū)的玉米，而上述地區(qū)的產量大約在8000萬噸左右，從國內的消費量上來看(月消費量在 1700-1800萬噸)只夠維持4個月的消費量，也就是在春節(jié)期間華北和黃淮地區(qū)的玉米將會消化殆盡，而東北的玉米一直都存在著運輸?shù)钠款i問題，那么在明年的4月份將會出現(xiàn)開始進口玉米的現(xiàn)象，我們看到目前美國玉米已經(jīng)高出國內400-600元的價格，國內玉米幾乎沒有下行空間，那么東北玉米從總量上看可以維持國內到9月份的用量，但是也幾乎消化為零，而且今年國內的庫存形勢發(fā)生改變，東北的玉米不一定能夠全部轉化為流通量，那么后期東北的優(yōu)質玉米將會價格昂貴，對于現(xiàn)貨企業(yè)來說目前將是采購的難得的機會。
四、政策性的因素
1、我們認為國家今年不大可能會實行臨時收儲政策，前兩年由于玉米價格偏低，國家才實行臨時收儲政策，而今年價格已經(jīng)不低了，并且國儲和地儲手中的余糧也已經(jīng)所剩無幾，那么在政策性的提高價格已經(jīng)意義不大。
2、儲備糧的補庫應該是實在必行的，國家為了保證糧食安全，必須要建立自己的庫存，這對玉米價格起到了很大的推動作用。
3、深加工方面國家可能會出調控政策，繼續(xù)砍深加工企業(yè)的用量，而飼料消費是一定而且是必須保證的。
4、中國的宏觀經(jīng)濟保持向好，會繼續(xù)推行保增長，促民生的政策，財政貨幣方面不會出現(xiàn)極端的收口政策。
2010年10月8日，美國農業(yè)部意外的調低了2010/2011年度的美國玉米的單產和結轉庫存，單產下調到155.8蒲，9月份為 162.5蒲，8月份為165蒲，本次下調的單產比8月份降低了6%。年度結轉庫存更是9.02億，庫存消費比為6.6%為15年來的低點，僅次于 95/96年度的5%，因為美國農業(yè)部對作物的產量報告延續(xù)到1月份才宣告為最終的產量，在后兩個月內不排除繼續(xù)下調的可能。美國農業(yè)部似乎在像市場上傳遞著一個信號，玉米市場供應危機的到來，我們可以看一下美國玉米的供需平衡表。
從美國農業(yè)部10月份最新的供需報告不難發(fā)現(xiàn)，即使美國玉米年度的結轉庫存也在不斷的下降過程中，而種植面積保持在平穩(wěn)的上升中，沒有出現(xiàn)較大幅度的增加，消費庫存比，依然呈現(xiàn)下降的走勢。到達了15年來的低點，美國舊作合約庫存并不是十分緊張，而轉到新年度的合約庫存結構上，已經(jīng)表現(xiàn)出非常緊張局面。遠期合約看漲的概率更大，目前來看南美地區(qū)即使不出現(xiàn)天氣情況，美國玉米都會出現(xiàn)長期上漲，而南美地區(qū)依然存在著拉尼娜天氣災害的影響。全球玉米存在著美國和中國兩大主產國庫存繼續(xù)下降的危險。而巴西和歐盟似乎也找不到太多增產的潛力。
全球玉米供需情況
千公頃，千噸
從全球供需形勢看，如果美國和中國二大主產玉米的大國都出現(xiàn)了供應短缺，那么其他主產地區(qū)也不可出現(xiàn)恢復性和替代性的產量增長，主要原因在于種植面積和規(guī)模有限。玉米現(xiàn)貨的貿易趕不上價格的走高，后期可供想象的空間非常廣闊，從全球自金融危機以來，各國大量發(fā)行貨幣以保持經(jīng)濟穩(wěn)定，目前的資金投放量是07年以來的數(shù)倍，這些資金進場，會推動價格出現(xiàn)放大性的走勢。所以美盤玉米的上漲才是冰山一角，后期的價值將會更高，糧食危機的時代或許將從玉米身上開始。
三、國內玉米市場的變化
由于今年國內玉米增產，所體現(xiàn)出來的目前價格比較平穩(wěn)，從種植結構上看華北和黃淮地區(qū)的玉米已經(jīng)開始上市，而東北的玉米將在10中旬至11月以后才能大量的上市，所以目前南方企業(yè)采購的多為華北和黃淮地區(qū)的玉米，而上述地區(qū)的產量大約在8000萬噸左右，從國內的消費量上來看(月消費量在 1700-1800萬噸)只夠維持4個月的消費量，也就是在春節(jié)期間華北和黃淮地區(qū)的玉米將會消化殆盡，而東北的玉米一直都存在著運輸?shù)钠款i問題，那么在明年的4月份將會出現(xiàn)開始進口玉米的現(xiàn)象，我們看到目前美國玉米已經(jīng)高出國內400-600元的價格，國內玉米幾乎沒有下行空間，那么東北玉米從總量上看可以維持國內到9月份的用量，但是也幾乎消化為零，而且今年國內的庫存形勢發(fā)生改變，東北的玉米不一定能夠全部轉化為流通量，那么后期東北的優(yōu)質玉米將會價格昂貴，對于現(xiàn)貨企業(yè)來說目前將是采購的難得的機會。
四、政策性的因素
1、我們認為國家今年不大可能會實行臨時收儲政策，前兩年由于玉米價格偏低，國家才實行臨時收儲政策，而今年價格已經(jīng)不低了，并且國儲和地儲手中的余糧也已經(jīng)所剩無幾，那么在政策性的提高價格已經(jīng)意義不大。
2、儲備糧的補庫應該是實在必行的，國家為了保證糧食安全，必須要建立自己的庫存，這對玉米價格起到了很大的推動作用。
3、深加工方面國家可能會出調控政策，繼續(xù)砍深加工企業(yè)的用量，而飼料消費是一定而且是必須保證的。
4、中國的宏觀經(jīng)濟保持向好，會繼續(xù)推行保增長，促民生的政策，財政貨幣方面不會出現(xiàn)極端的收口政策。
五、技術分析和時間周期
2010年9月初，美盤玉米價格突破了盤整了2年多的底部箱體之后開始向上突破，中長期的買入機會已經(jīng)開始表現(xiàn)無疑，隨著基本面的利好和資金的推動，美盤玉米迎來了牛市行情的基礎，期貨價格剛剛啟動，其遠期的價格空間應該直指前期高點800美分的關口，既然我們認為玉米的牛市基礎已經(jīng)成立那么前期高點應該作為參考指數(shù)，沒有太多的實際意義，后期的變化會比想象的還要高，目前玉米已經(jīng)不是爭面積所能決定的問題了，那么遠期價格應該出現(xiàn)在1000美分的高度。正所謂小荷才露尖尖角，后期漲勢當破頭。
國內玉米期貨分析：1、從基本面分析，首先是國內玉米出現(xiàn)了供需失衡，產生了一定的缺口，那么截止到2011年9月底，國內玉米將會達到最緊張的程度，國內玉米期貨價格將會達到2600-2800元的高價。
2、國內外玉米期貨價格都呈現(xiàn)出正向基差排列，近遠期價格還會不斷擴大。
3、玉米的價格走勢直接影響著豆粕的價格，豆粕的漲勢可期。
4、從中國和美國玉米兩大主產國來看，其庫存消化殆盡，都存在著補庫的可能，所以利多因素將會長期支撐期價，其上漲的周期將會延長。
5、與玉米相鄰的大豆，小麥，棉花等品種都會出現(xiàn)爭奪種植面積的補充上漲，其庫存同樣在進一步的消化當中，所以，容易出現(xiàn)各品種輪動上漲的格局。
總結，國內玉米即上一次深加工擴張玉米用量之后，又出現(xiàn)了一次革命性的消費擴張，玉米期貨已經(jīng)呈現(xiàn)出了歷史性的牛市行情，無論是美盤還是國內都會在后期表現(xiàn)的淋漓盡致，對于企業(yè)正是買期保值的最好時期，作為投資者將是發(fā)現(xiàn)價格的巨大歷史機會，所以已經(jīng)到了逢低買入，長期持有的決定性時刻了。
2010年9月初，美盤玉米價格突破了盤整了2年多的底部箱體之后開始向上突破，中長期的買入機會已經(jīng)開始表現(xiàn)無疑，隨著基本面的利好和資金的推動，美盤玉米迎來了牛市行情的基礎，期貨價格剛剛啟動，其遠期的價格空間應該直指前期高點800美分的關口，既然我們認為玉米的牛市基礎已經(jīng)成立那么前期高點應該作為參考指數(shù)，沒有太多的實際意義，后期的變化會比想象的還要高，目前玉米已經(jīng)不是爭面積所能決定的問題了，那么遠期價格應該出現(xiàn)在1000美分的高度。正所謂小荷才露尖尖角，后期漲勢當破頭。
國內玉米期貨分析：1、從基本面分析，首先是國內玉米出現(xiàn)了供需失衡，產生了一定的缺口，那么截止到2011年9月底，國內玉米將會達到最緊張的程度，國內玉米期貨價格將會達到2600-2800元的高價。
2、國內外玉米期貨價格都呈現(xiàn)出正向基差排列，近遠期價格還會不斷擴大。
3、玉米的價格走勢直接影響著豆粕的價格，豆粕的漲勢可期。
4、從中國和美國玉米兩大主產國來看，其庫存消化殆盡，都存在著補庫的可能，所以利多因素將會長期支撐期價，其上漲的周期將會延長。
5、與玉米相鄰的大豆，小麥，棉花等品種都會出現(xiàn)爭奪種植面積的補充上漲，其庫存同樣在進一步的消化當中，所以，容易出現(xiàn)各品種輪動上漲的格局。
總結，國內玉米即上一次深加工擴張玉米用量之后，又出現(xiàn)了一次革命性的消費擴張，玉米期貨已經(jīng)呈現(xiàn)出了歷史性的牛市行情，無論是美盤還是國內都會在后期表現(xiàn)的淋漓盡致，對于企業(yè)正是買期保值的最好時期，作為投資者將是發(fā)現(xiàn)價格的巨大歷史機會，所以已經(jīng)到了逢低買入，長期持有的決定性時刻了。
