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   前言：隨著“速生雞”、“禽流感”等行業(yè)偶發(fā)性利空頻繁曝出，國(guó)內(nèi)家禽養(yǎng)殖行業(yè)遭受重創(chuàng)，其中“4 月份產(chǎn)品價(jià)格暴跌，銷(xiāo)售基本停滯，雞苗無(wú)人問(wèn)津，中小養(yǎng)殖戶深度虧損、資金鏈斷裂”。據(jù)中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)初步估算，截至4 月15日，活雞及雞肉產(chǎn)品銷(xiāo)售損失超過(guò)130 億元。這也驗(yàn)證了一句老話：“家財(cái)萬(wàn)貫，帶毛的不算”。不過(guò)，對(duì)于各位投資者朋友而言，逆向投資思維告訴我們應(yīng)該時(shí)刻關(guān)注那些景氣達(dá)到冰點(diǎn)的行業(yè)，如果行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)，其中蘊(yùn)含的投資價(jià)值將是無(wú)法比擬的，這也是養(yǎng)殖類(lèi)周期股的投資思路和魅力。
    因此，近期針對(duì)肉雞養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能削減、當(dāng)前需求現(xiàn)狀和可能的恢復(fù)進(jìn)度、以及價(jià)格反轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)等問(wèn)題，我們對(duì)國(guó)內(nèi)禽類(lèi)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈做了全面和深入的調(diào)研，其中包括山東、江蘇和安徽等養(yǎng)殖區(qū)域的種禽廠、孵化場(chǎng)、養(yǎng)殖場(chǎng)、屠宰場(chǎng)、雞販、獸醫(yī)各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，同時(shí)也與部分行業(yè)專家做了相關(guān)溝通。我們的主要結(jié)論如下：短期而言，（1）因4 月份養(yǎng)殖戶空欄率高達(dá)50%以上，肉雞供給在未來(lái)2-3 個(gè)月可能出現(xiàn)斷檔；而屆時(shí)因禽流感漸散，肉雞需求逐步恢復(fù)，供不足需將使得雞肉價(jià)格在5-7 月份可能迎來(lái)報(bào)復(fù)性反彈。（2）預(yù)計(jì)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情將隨著毛雞價(jià)格上漲也開(kāi)始高漲，同時(shí)疊加種雞產(chǎn)能削減，苗價(jià)上漲彈性開(kāi)始釋放。中期來(lái)說(shuō)，禽鏈已經(jīng)處于最差時(shí)點(diǎn)，未來(lái)季度公司盈利將隨著價(jià)格上漲環(huán)比趨好，大致判斷拐點(diǎn)較豬鏈提前，時(shí)點(diǎn)為Q2底或3 初。因此就目前時(shí)點(diǎn)而言，我們建議投資朋友左側(cè)積極買(mǎi)入民和股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、新希望、華英農(nóng)業(yè)等禽業(yè)股，以收獲“戴維斯雙升”。我們也對(duì)部分投資者關(guān)心的家禽行業(yè)扶持政策進(jìn)行了相關(guān)統(tǒng)計(jì)，具體如下：山東、上海、江蘇、浙江、安徽等省市以政府名義下發(fā)專門(mén)文件，出臺(tái)種禽場(chǎng)和養(yǎng)殖場(chǎng)補(bǔ)貼、企業(yè)收購(gòu)加工補(bǔ)助等扶持政策，保護(hù)家禽業(yè)生產(chǎn)能力，促進(jìn)家禽業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。北京、廣東、河南、海南、等省市也正在研究制定并將迅速出臺(tái)相關(guān)扶持政策，詳見(jiàn)附表10。
    根據(jù)上述我們對(duì)于禽鏈的分析，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該如何把握肉禽養(yǎng)殖業(yè)投資機(jī)會(huì)呢？基于禽鏈行業(yè)強(qiáng)周期屬性，而周期股的投資邏輯――“重?fù)駮r(shí)、輕盈利、輕估值”，即在行業(yè)最差時(shí)刻入場(chǎng)，在行業(yè)景氣頂點(diǎn)出局，因此，當(dāng)前禽業(yè)景氣谷底階段我們積極看好行業(yè)否極泰來(lái)的機(jī)會(huì)，上調(diào)禽業(yè)股評(píng)級(jí)至“增持”，建議機(jī)構(gòu)投資者在禽鏈景氣低谷期左側(cè)買(mǎi)入并持有，以收獲行業(yè)景氣期的“戴維斯雙升”。
    投資標(biāo)：首選彈性更大的民和股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展，其次關(guān)注新希望和華英農(nóng)業(yè)。
    短期催化劑：短期政府出臺(tái)相關(guān)扶持政策；禽流感消散時(shí)間快于我們預(yù)期。 
    潛在風(fēng)險(xiǎn)：若“H7N9”禽流感發(fā)生變異，使得在禽類(lèi)之間或者人類(lèi)之間出現(xiàn)快速傳染可能，那么禽產(chǎn)品價(jià)格將再次因需求停滯而下降。