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□廣發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品組
預(yù)計(jì)連玉米1401合約因供給壓力凸顯，還處于下行通道中，中長(zhǎng)期下跌行情的底部預(yù)估為2270元/噸。
首先，國(guó)內(nèi)玉米全年供給有余，進(jìn)口快速增加，沖擊國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)。目前國(guó)內(nèi)玉米已進(jìn)入灌漿乳熟期，大部分產(chǎn)區(qū)天氣較適宜玉米生長(zhǎng)。從調(diào)研信息反饋看，雖然前期東北玉米生長(zhǎng)遭受災(zāi)害，但總產(chǎn)量估計(jì)仍超過(guò)去年。具體估計(jì)而言，吉林、黑龍江玉米產(chǎn)量有一定程度的增長(zhǎng)，遼寧、內(nèi)蒙古玉米產(chǎn)量可能與去年持平或略減。已有有關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)估，我國(guó)今年玉米產(chǎn)量比上年增長(zhǎng)4.6%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.15億噸。
進(jìn)口方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示2011年玉米進(jìn)口量約為175萬(wàn)噸，2012年數(shù)據(jù)我國(guó)玉米進(jìn)口量將近為546萬(wàn)噸，漲幅212%。2013年5月我國(guó)進(jìn)口玉米66.61萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于上年同期的13.76萬(wàn)噸，同比增26.01%。7月進(jìn)口量7.27萬(wàn)噸，環(huán)比增829%。另一個(gè)需要注意的問(wèn)題是我國(guó)優(yōu)質(zhì)玉米匱乏，加上國(guó)家臨時(shí)天量收儲(chǔ)，市場(chǎng)流通的優(yōu)質(zhì)糧已很少，所以貿(mào)易商勢(shì)必通過(guò)進(jìn)口渠道，彌補(bǔ)對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米需求。
因美國(guó)玉米種植面積突破歷史新高，該國(guó)供給走向?qū)捤?，加上玉米生化能源需求前景迷茫，造成需求低迷，CBOT玉米也呈下跌行情。這倒使玉米進(jìn)口成本得以降低。以CBOT1309合約期價(jià)計(jì)算，進(jìn)口完稅價(jià)為2000～2014元/噸，遠(yuǎn)低于國(guó)家2260元/噸的收儲(chǔ)價(jià)，利潤(rùn)約有400多元/噸。貿(mào)易商確有進(jìn)口玉米的動(dòng)力。因此，預(yù)估下半年大量進(jìn)口美玉米，補(bǔ)充國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)玉米缺口。
其次，深加工消費(fèi)方面，自春節(jié)過(guò)后，深加工產(chǎn)品消費(fèi)便進(jìn)入淡季，至今未見(jiàn)任何起色。國(guó)內(nèi)酒精價(jià)格跌入近三年來(lái)低點(diǎn)，副產(chǎn)品市場(chǎng)走貨緩慢。受經(jīng)濟(jì)不景氣影響，下游需求持續(xù)疲軟。近期國(guó)內(nèi)酒精價(jià)格繼續(xù)下探低位，長(zhǎng)春淀粉2820元/噸，加工虧損約168元/噸，黑龍江西部地區(qū)酒精出廠價(jià)5500～5550元/噸，較月初下跌50～100元/噸，也是2010年初以來(lái)的最低點(diǎn)。可認(rèn)為深加工依然前景不妙，恐怕還無(wú)法有效提振玉米消費(fèi)。
按目前國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)16.3元/公斤，玉米均價(jià)2374元/噸計(jì)算，國(guó)內(nèi)豬糧比為6.5:1，高于5.5:1的黃色預(yù)警線，規(guī)?；B(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)扭虧為盈，這將使生豬后市供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)補(bǔ)欄將會(huì)有所增加，只是能繁母豬數(shù)量略減，但無(wú)疑還處高位，這預(yù)示著后市生豬存欄量仍有增加的潛力。就養(yǎng)殖業(yè)消費(fèi)方面，該階段屬于在“豬周期”尾聲，生豬價(jià)格有望逐漸回升。7～9月份將是重要的生豬育肥階段，在此期間生豬采食量將達(dá)到最大值，這會(huì)增加飼料消費(fèi)量。不過(guò)，2013年下半年，雖然生豬價(jià)格回暖，但由于規(guī)?；B(yǎng)殖已經(jīng)在一定程度上能克服豬價(jià)波動(dòng)，使豬價(jià)相比以往更顯平穩(wěn)，豬價(jià)V型反轉(zhuǎn)倒不太可能見(jiàn)到。因此，玉米的飼料需求將平穩(wěn)增加，這會(huì)使玉米價(jià)格難有太大驚喜。
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