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      在美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)期大幅下調(diào)的背景下，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格一路走高，6月份以來(lái)的漲幅在150元/噸左右。雖然近期這種強(qiáng)勢(shì)上漲的局面有所趨緩，但筆者認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)庫(kù)存日益減少、國(guó)際玉米價(jià)格持續(xù)走高的情況下，連玉米后期或?qū)⒏呶贿\(yùn)行。

　　美國(guó)玉米產(chǎn)量不容樂(lè)觀

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新作物生長(zhǎng)報(bào)告稱，截至8月5日當(dāng)周，美國(guó)玉米生長(zhǎng)優(yōu)良率為23%，前一周為24%，去年同期為60%;當(dāng)周美國(guó)玉米凹損率為26%，之前一周為13%，去年同期為6%，五年均值為7%。優(yōu)良率降到1988年以來(lái)的最低值，再加上如此高的凹損率，必然導(dǎo)致美玉米單產(chǎn)大幅降低。

　　上周末美國(guó)中西部玉米種植區(qū)喜迎降雨，且預(yù)計(jì)本周將出現(xiàn)更多的降水，這對(duì)緩解玉米種植區(qū)的旱情十分有利。玉米在吐絲前后是水分敏感期，此時(shí)干旱會(huì)造成授粉結(jié)實(shí)不良，玉米將會(huì)嚴(yán)重減產(chǎn)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物生長(zhǎng)報(bào)告，截至8月5日當(dāng)周，美國(guó)有97%的玉米已經(jīng)吐絲。此時(shí)降雨雖然對(duì)緩解旱情有利，但對(duì)改善玉米單產(chǎn)已意義不大。美國(guó)玉米產(chǎn)量前景仍不容樂(lè)觀。

　　庫(kù)存減少，價(jià)格易漲難跌

　　周二，9月交貨的美國(guó)2號(hào)黃玉米到中國(guó)口岸完稅后總成本約為2860元/噸，高出廣東港同期玉米價(jià)格250元/噸左右，進(jìn)口玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)蕩然無(wú)存。昂貴的進(jìn)口玉米使得國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)玉米市場(chǎng)，或?qū)⒅茋?guó)內(nèi)玉米價(jià)格上行。

　　目前南方港口的玉米庫(kù)存已降至31萬(wàn)噸，北方港口玉米庫(kù)存持續(xù)數(shù)周下降，已降至190萬(wàn)噸左右。當(dāng)前玉米主要集中在中間環(huán)節(jié)，基層糧源基本銷售一空，并且較高的氣溫使得玉米保存困難，庫(kù)存成本增加。此外，南方飼料企業(yè)補(bǔ)庫(kù)已經(jīng)開(kāi)始，需求有所提升。低庫(kù)存、高成本以及轉(zhuǎn)旺的需求支撐著國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格，持有糧源的糧庫(kù)和貿(mào)易商看漲心態(tài)漸濃。

　　受此影響，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)升溫，東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格逐步走高，當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)提價(jià)求量。哈爾濱中等玉米進(jìn)廠價(jià)2350—2380元/噸，漲10—20元/噸;長(zhǎng)春價(jià)格在2400—2410元/噸，漲10元/噸。華北產(chǎn)區(qū)由于玉米霉變率較高，飼料廠需求較弱，多被小麥所替代，市場(chǎng)流通糧源持續(xù)減少。

　　小麥、玉米價(jià)差限制上漲空間

　　日益擴(kuò)大的小麥、玉米價(jià)差促使飼料企業(yè)加大小麥的替代量，小麥替代的成本優(yōu)勢(shì)非常明顯。目前，南方銷區(qū)新產(chǎn)小麥與玉米價(jià)差維持在250元/噸左右，這種價(jià)差在短時(shí)間內(nèi)難以縮小，小麥替代仍將保持較高的比例。飼料領(lǐng)域小麥的大量替代，在一定程度減少了玉米消費(fèi)量，對(duì)玉米價(jià)格形成壓制。

　　美國(guó)玉米的大幅減產(chǎn)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)2012/2013年度全球玉米產(chǎn)量的擔(dān)憂，國(guó)際糧價(jià)因此應(yīng)聲而漲。雖然美國(guó)主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降水，但這對(duì)改善玉米單產(chǎn)已無(wú)實(shí)際意義。因此，短期內(nèi)國(guó)際玉米價(jià)格難以大幅下行，玉米內(nèi)外價(jià)差將繼續(xù)存在，這對(duì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格的上漲將是強(qiáng)有力的支撐。

　　8月份是國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的飼料消費(fèi)高峰期，在陳玉米庫(kù)存不充足、新作玉米未上市的供應(yīng)斷檔期，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格將繼續(xù)高位運(yùn)行。