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　近期，由于美國中西部產(chǎn)區(qū)天氣良好，豐產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)增強以及USDA月度供需報告打壓美豆，國內(nèi)外豆類市場大幅走低，豆粕亦大幅受挫。

　　美豆出口利好不及豐收預(yù)期，下游買盤漸現(xiàn)

　　雖然近期豐收預(yù)期蓋過出口需求上升的影響，CBOT大豆期貨走弱，但美豆上周度上漲近1%，買家存在逢低入市補貨的需要。從上周二到周四（7月15日-7月17日），美國農(nóng)業(yè)部連續(xù)報告私人出口商售出21船大豆，其中包括對中國售出的12萬噸2013/14年度陳豆，以及對中國和未知目的地售出的106.8萬噸2014/15年度新季大豆。美國農(nóng)業(yè)部周四公布的70.8萬噸新豆銷售量，也是歷史上最大的單日銷售量之一。不過中國采購美國陳豆的消息對市場影響不大。這主要是由于2014年7月11日晚間，美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報告中預(yù)計今年美國大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)記錄的38億蒲式耳，比上月的預(yù)測高出4.5%，也高于市場預(yù)期均值37.74億蒲式耳。與此同時，2013/14年度美國大豆期末庫存為1.4億蒲式耳，比上月的預(yù)測高出12%，也高于市場預(yù)期均值1.28億蒲式耳。而2014/15年度美國期末庫存將達到4.15億蒲式耳，創(chuàng)下8年最高。顯而易見，此份報告幾乎所有的數(shù)據(jù)調(diào)整都較為利空。

　　從國內(nèi)市場來看，據(jù)了解，油廠未執(zhí)行合同量基數(shù)較大，截止到7月8日豆粕未執(zhí)行合同表觀數(shù)量445.5萬噸，較前周的420.90萬噸增加24.67萬噸，增幅5.84%。同時，市場預(yù)期在7月下旬至8月初大部分飼料廠商仍會有一波集中備貨需求。遠期合約逢低買入意愿較強，或意味著豆粕現(xiàn)貨價格短期大幅下跌的概率有限。

　　美豆生長優(yōu)良率處于歷史高位，種植成本或支撐

　　除此以外，近期引人注目的另外一個焦點為當(dāng)前美豆生長優(yōu)良率評級處于歷史高位，且天氣較為正常，使得生長優(yōu)良率高企的狀態(tài)將在短期延續(xù)，令美豆期價反彈也面臨重重阻力截止7月20日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為73%，之前一周為72%，去年同期為64%。 73%優(yōu)良率在歷史數(shù)據(jù)中雖然并非最高值，但在過去十多年中，70%及以上的優(yōu)良率概率僅為5%。雖然這一指標(biāo)有“高開低走”的慣性，但預(yù)計今年美豆長勢可能會保持良好狀態(tài)，對于單產(chǎn)和總產(chǎn)預(yù)期有“定心丸”的作用。且截止7月20日當(dāng)周大豆開花率為60%，此前一周為41%，去年同期為43%，五年均值為56%；大豆結(jié)莢率為19%，去年同期為7%，五年均值為17%。美豆生長狀況近乎理想，進一步加強了市場對美豆豐產(chǎn)的預(yù)期。

　　另一方面，美豆新作持續(xù)下跌至種植成本附近，市場依然關(guān)注美國中西部天氣前景。當(dāng)前美豆新作11月合約10.65美元的期價，已經(jīng)非常接近美國農(nóng)民的種植成本，根據(jù)JCI來自美國中西部產(chǎn)區(qū)的信息顯示，含租金的美豆種植成本約在1100美分附近，后續(xù)跌幅有望進一步放緩。在美豆收割之前，市場需要密切關(guān)注美豆期價繼續(xù)下跌創(chuàng)出新低的可能性。

　　總結(jié)

　　美國農(nóng)業(yè)部7月份供需報告進一步確認(rèn)了2014年美豆供需格局向?qū)捤煞諊霓D(zhuǎn)換，短期天氣良好，較往年同期出現(xiàn)天氣炒作的概率較低，若后市天氣炒作遲遲未現(xiàn)，豆粕恐反彈空間有限，豆粕期價恐弱勢難改。