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　　受禽流感影響的價(jià)格下跌，屬于短期回調(diào)，一旦疫情得到控制，市場(chǎng)可能引發(fā)報(bào)復(fù)性反彈

　　禽流感的概念

　　禽流感是禽流行性感冒的簡(jiǎn)稱，這是一種由甲型流感病毒的一種亞型引起的傳染性疾病綜合征，被國(guó)際獸疫局定為A類傳染病，又稱真性雞瘟或歐洲雞瘟。不僅是雞，其他一些家禽和野鳥都能感染禽流感。

　　按病原體的類型，禽流感可分為高致病性、低致病性和非致病性三大類：非致病性禽流感不會(huì)引起明顯癥狀，僅使染病的禽鳥體內(nèi)產(chǎn)生病毒抗體；低致病性禽流感可使禽類出現(xiàn)輕度呼吸道癥狀，食量減少、產(chǎn)蛋量下降，出現(xiàn)零星死亡；高致病性禽流感最為嚴(yán)重，發(fā)病率和死亡率高，感染的雞群常常“全軍覆沒”。

　　人感染禽流感，是由禽流感病毒引起的人類疾病。由于禽流感病毒的血凝素結(jié)構(gòu)等特點(diǎn)，一般感染禽類，當(dāng)病毒在復(fù)制過程中發(fā)生基因重配，致使結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，獲得感染人的能力，才可能造成人感染禽流感疾病的發(fā)生。

　　截至2014年3月27日，全國(guó)人感染H7N9禽流感確診病例已超過300例。目前疫情處于散發(fā)狀態(tài)，沒有發(fā)現(xiàn)人傳人。

三個(gè)行業(yè)受禽流感影響較大

　　禽蛋行業(yè)

　　2014年1月初至2月底，受此波H7N9禽流感的影響，作為禽流感負(fù)面效應(yīng)的直接受害者，雞蛋、雞肉價(jià)格大幅下跌。消費(fèi)者“談雞色變”，雞蛋、雞肉消費(fèi)量急劇下滑，從而引起家禽產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品價(jià)格下挫。此外，由于肉禽、蛋禽補(bǔ)欄減少,以及出現(xiàn)大規(guī)模撲殺，存欄量一路下滑，禽類養(yǎng)殖規(guī)模萎縮。

　　面對(duì)禽流感的持續(xù)沖擊，我國(guó)家禽養(yǎng)殖業(yè)損失慘重。據(jù)中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)查，2014年1月以來，我國(guó)家禽養(yǎng)殖業(yè)的直接損失約200億元，超過5000萬戶企業(yè)和農(nóng)戶被波及，僅每天損失的活雞價(jià)值便超過1億元，許多養(yǎng)殖戶和企業(yè)被迫停產(chǎn)關(guān)門，一些中小養(yǎng)殖戶甚至直接退出該行業(yè)。

　　通過分析以往禽流感爆發(fā)時(shí)期雞蛋價(jià)格的表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)，禽流感會(huì)在短期內(nèi)造成消費(fèi)需求的快速下降，同時(shí)伴隨著價(jià)格的低迷。但由于撲殺和控制補(bǔ)欄導(dǎo)致蛋雞供給量減少，后期一旦需求恢復(fù)，雞蛋價(jià)格就將反彈。如本次禽流感爆發(fā)兩個(gè)月后，即3月初，相關(guān)行業(yè)稱，中國(guó)自主研制的H7N9禽流感病毒疫苗5月有望上市，消息發(fā)布之后，雞蛋期現(xiàn)價(jià)格隨之上漲。因此，雞蛋行業(yè)價(jià)格走勢(shì)一般在疫情等偶發(fā)性事件發(fā)生的1—2個(gè)月內(nèi)下跌。而長(zhǎng)期來看，由于蛋雞存欄量大幅下降，而禽流感被控制后就算立刻補(bǔ)欄，蛋雞也需要5個(gè)月左右的不產(chǎn)蛋育成期，因而在禽流感被控制后半年內(nèi)，雞蛋供給趨緊。屆時(shí)，雞蛋期現(xiàn)價(jià)格將出現(xiàn)較大幅度的上漲。

　　生豬飼養(yǎng)行業(yè)

　　禽類流感病毒是導(dǎo)致人類流感流行的流感病毒的起源, 其常在豬體內(nèi)進(jìn)行基因重排，進(jìn)而進(jìn)化為人類流感病毒。豬是流感病毒的中間宿主, 也是不同種屬流感病毒基因重排的混合器，2009年爆發(fā)流行的新型甲型H1N1流感病毒即是豬H1N1流感病毒、禽H5N1流感病毒和人H1N1流感病毒的基因重排病毒。因此，在未有效排除此次傳播病毒源頭為豬之前，該病毒致病性繼續(xù)擴(kuò)大的話，勢(shì)必影響豬肉的消費(fèi)。

　　當(dāng)前生豬飼養(yǎng)業(yè)正進(jìn)入三年一輪虧損周期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)此次虧損期將持續(xù)到6—7月，豬價(jià)將降至12元/公斤。然而，在此過程中遭受疑似豬源禽流感影響，造成消費(fèi)需求進(jìn)一步下降，12元/公斤不再是生豬價(jià)格的底部，年前生豬價(jià)格低迷的現(xiàn)象就不足為奇了。受此影響，生豬飼養(yǎng)虧損嚴(yán)重，飼養(yǎng)戶積極性下降，國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格的下行周期將會(huì)因此延長(zhǎng)。

　　飼料行業(yè)

　　今年禽流感疫情發(fā)生后，大量的家禽被撲殺，造成存欄量下降，進(jìn)而影響到飼料用量。市場(chǎng)擔(dān)憂此輪禽流感疫情會(huì)導(dǎo)致飼料企業(yè)對(duì)玉米、豆粕等原料的采購采取謹(jǐn)慎態(tài)度。現(xiàn)貨市場(chǎng)確實(shí)驗(yàn)證了這一憂慮。據(jù)壓榨廠反映，年后以來，出貨緩慢，脹庫嚴(yán)重。

　　我們認(rèn)為，國(guó)家宏觀調(diào)控能力較強(qiáng)的玉米市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格受到的影響較小，價(jià)格保持平穩(wěn)或略有調(diào)整，期貨盤面價(jià)格在2300—2500元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩，而國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格則可能深幅下挫。不論未來禽流感最終結(jié)果如何，發(fā)生當(dāng)下是一定會(huì)有影響的。隨著禽流感的大規(guī)模蔓延，生豬和禽類存欄量下降，作為飼料蛋白主要原材料的豆粕，其需求量會(huì)直線下滑。根據(jù)調(diào)查，飼料生產(chǎn)大省——山東省各大飼料廠銷售低迷，銷量同比下降20%—30%。在南美大豆供應(yīng)預(yù)期增加和港口庫存高企的背景下，豆粕供給寬松和禽流感疫性發(fā)生共同推動(dòng)豆粕價(jià)格的下跌。

　　從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，因流感病毒對(duì)溫度較敏感，溫度較低的環(huán)境更適合病毒存活，且冬季的室內(nèi)通風(fēng)相對(duì)不佳，也助長(zhǎng)了疫情的傳播，高致病性禽流感在冬季發(fā)生的概率最大。中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)動(dòng)物醫(yī)學(xué)院禽病專家楊漢春教授表示，禽流感病毒在陽光下只能存活24—48小時(shí)，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，光照充足，禽流感疫情將逐漸趨緩?，F(xiàn)貨商反映，目前福建等沿海地區(qū)，豆粕需求回暖，現(xiàn)貨價(jià)格有所上調(diào)。另外，有一個(gè)需要注意的方面是，隨著氣溫的回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖也開始啟動(dòng)了，所以不止豆粕，更多用于家禽料以及水產(chǎn)料的菜粕，也將出現(xiàn)上漲行情。

　　禽流感是期市行情轉(zhuǎn)變的推手

　　1997年香港爆發(fā)H5N1禽流感

　　1997年5月，中國(guó)香港地區(qū)一家養(yǎng)雞場(chǎng)出現(xiàn)首例H5N1禽流感病例。此次禽流感共有18人受到感染，6人死亡。為了阻止H5N1禽流感進(jìn)一步蔓延，香港特區(qū)政府于1997年12月28日頒布“格殺令”，在兩天時(shí)間內(nèi)把全港130萬只雞進(jìn)行銷毀，并且停止了對(duì)內(nèi)地禽畜的進(jìn)口。

　　5月份禽流感爆發(fā)后，美玉米延續(xù)之前的弱勢(shì)，繼續(xù)大幅下挫，跌幅達(dá)11.54%。美豆市場(chǎng)上，價(jià)格由838美分/蒲式耳下跌至607美分/蒲式耳，下跌逾38%，隨后（10月份）一路反彈至747美分/蒲式耳。在12月份亞洲禽流感全面爆發(fā)的影響下，美豆展開了為期兩年的單邊下挫行情，跌幅超過400美分/蒲式耳。

　　1999年全球爆發(fā)H9N2禽流感

　　1998年廣東省的流感監(jiān)測(cè)系統(tǒng)在韶關(guān)、汕頭分別發(fā)現(xiàn)4例和5例H9N2禽流感病毒感染病例，為全球首次發(fā)現(xiàn)人H9N2感染病例 。不過，從H9N2禽流感對(duì)美玉米、美豆粕價(jià)格的影響來看，并未給期市帶來致命的打擊?？赡艿脑蛴袃蓚€(gè)：一個(gè)是1997/1998年度的單邊下跌已經(jīng)有效釋放了利空效應(yīng)，使得市場(chǎng)對(duì)禽流感產(chǎn)生了信心上的“免疫力”；另一個(gè)是隨著玉米、豆粕產(chǎn)量淡季的到來，市場(chǎng)供給的減少有利于其價(jià)格的穩(wěn)定。

　　全球爆發(fā)禽流感以來，美玉米以小幅下跌為主，美豆粕則振蕩調(diào)整。其中，明顯可以看出，豆粕處于良性調(diào)整階段，原因有二：一是技術(shù)面上豆粕的低點(diǎn)在逐步抬高；二是禽流感已經(jīng)不再是“重磅炸彈”，市場(chǎng)開始利用禽流感展開回調(diào)，為后期的上漲積蓄力量。

　　2003年荷蘭爆發(fā)H7N7禽流感

　　2003年3月，禽流感襲擊荷蘭。短短幾周時(shí)間，荷蘭約900個(gè)農(nóng)場(chǎng)的1400萬只家禽被隔離，1800多萬只病雞被宰殺。疫情爆發(fā)期間，共有80人感染了禽流感病毒。此后，H7N7禽流感在整個(gè)歐洲蔓延開來。這也是目前世界上禽流感傳播范圍最廣的一次。

　　從歷史走勢(shì)可以看出，國(guó)際、國(guó)內(nèi)豆粕走勢(shì)均未受到H7N7禽流感的打壓，2003年整體而言，全球豆粕市場(chǎng)走出了單邊上漲的牛市行情。

　　2004年亞洲和歐洲爆發(fā)H5N1禽流感

　　2003年12月，東南亞一些國(guó)家和地區(qū)先后爆發(fā)禽流感，較為嚴(yán)重的是泰國(guó)、印尼和越南。其中，越南累計(jì)92人感染，42人死亡，是所有受影響國(guó)家里受傳染和死亡人數(shù)最多的；泰國(guó)累計(jì)20人感染，13人死亡。新年伊始，禽流感即重創(chuàng)世界養(yǎng)禽業(yè)，尤其是亞洲養(yǎng)禽業(yè)，為撲滅疫病，各國(guó)政府不惜損失，大規(guī)模、大范圍撲殺疫區(qū) 5 公里以內(nèi)的所有家禽。從周邊國(guó)家禽流感確診開始，我國(guó)就進(jìn)入了高度戒備狀態(tài)，但最終未能幸免。2004年1月26日，我國(guó)湖北武穴、湖南武岡出現(xiàn)疑似禽流感疫情，隨后，疫情不斷擴(kuò)散。截至2004年2月19日，先后有16個(gè)省市自治區(qū)發(fā)生禽流感。

　　國(guó)際豆粕市場(chǎng)并沒有理會(huì)H5N1的利空影響，“我行我素”，依舊按照自身的基本規(guī)律運(yùn)行。不過，國(guó)內(nèi)豆粕年后（1月29日）開盤即報(bào)跌停，緊接著連續(xù)3個(gè)交易日下行。之后，在外盤強(qiáng)勢(shì)上漲的引領(lǐng)下，展開了單邊上漲行情。

　　2009年墨西哥爆發(fā)人感染豬流感

　　甲型H1N1流感最初發(fā)現(xiàn)于2009年3月，在墨西哥爆發(fā)了“人感染豬流感”疫情，并迅速在全球范圍內(nèi)蔓延。世界衛(wèi)生組織(WHO)初始將此型流感稱為“人感染豬流感”，后將其更名為“甲型H1N1流感”。2009年6月11日，WHO宣布將甲型H1N1流感大流行警告級(jí)別提升為6級(jí)，全球進(jìn)入流感大流行階段。

　　2009年3月禽流感事件爆發(fā)后，美豆保持穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)，其間偶有技術(shù)性回調(diào)，直至6月11日，創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)，之后一路走低。價(jià)格轉(zhuǎn)折點(diǎn)與WHO上調(diào)警戒級(jí)別一致，但同樣有經(jīng)濟(jì)利空、美國(guó)種植面積創(chuàng)紀(jì)錄以及天氣持續(xù)良好等因素的配合。本次事件對(duì)玉米市場(chǎng)造成重壓，國(guó)內(nèi)玉米指數(shù)由前期的高點(diǎn)連續(xù)3個(gè)月下跌，跌幅達(dá)4.26%。

　　2013年發(fā)生H7N9禽流感

　　H7N9型禽流感是一種新型禽流感，于2013年3月底在上海和安徽兩地率先發(fā)現(xiàn)。H7N9禽流感是全球首次發(fā)現(xiàn)的亞型流感病毒，尚未納入我國(guó)法定報(bào)告?zhèn)魅静”O(jiān)測(cè)報(bào)告系統(tǒng)。當(dāng)前這股禽流感已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)造成巨大的沖擊力。清明節(jié)前最后一個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)玉米早盤低開后振蕩回調(diào)，豆粕早盤大幅下挫，其后快速增倉下跌。清明節(jié)后，玉米弱勢(shì)下行，豆粕下跌至支撐位3050元/噸后反彈。二者走勢(shì)分化，主要原因是美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月底公布的種植意向報(bào)告與季度庫存報(bào)告對(duì)豆類價(jià)格有一定的支撐作用。

　　總的來說，根據(jù)歷史走勢(shì)分析，禽流感不是價(jià)格出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變的主要原因，它只起到了推波助瀾的作用，并且對(duì)市場(chǎng)的影響是階段性的。在沒有強(qiáng)勢(shì)利空和技術(shù)面破位的情況下，對(duì)市場(chǎng)造成的打壓，僅僅算做良性回調(diào)。一旦禽流感得到有效控制，后市可能展開報(bào)復(fù)性反彈。

　　后禽流感時(shí)代已開啟

　　雞蛋

　　供應(yīng)方面，蛋雞的撲殺導(dǎo)致雞蛋供給量持續(xù)減少。隨著禽流感行情的消淡，需求逐步回暖，雞蛋供給已跟不上需求的恢復(fù)，這主要體現(xiàn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上。近一個(gè)月，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲，漲幅為11.11%（交割基準(zhǔn)地）。需求方面，學(xué)校開學(xué)，工廠復(fù)工，對(duì)雞蛋需求形成有效拉動(dòng)。消息面上，市場(chǎng)傳聞，中國(guó)自主研制的H7N9禽流感病毒疫苗5月可上市，這利多雞蛋市場(chǎng)。

　　目前，市場(chǎng)處于后禽流感時(shí)期。3月初市場(chǎng)開啟后禽流感行情，雞蛋價(jià)格持續(xù)上行。截至3月27日收盤，主力1409合約報(bào)收于4632元/500千克，較1月初已上漲約500元/500千克，因而技術(shù)上存在回調(diào)需求。在短期調(diào)整過后，雞蛋價(jià)格仍將上行。

　　豆粕

　　前期，生豬價(jià)格低迷，飼養(yǎng)虧損嚴(yán)重，但國(guó)家遲遲沒有出臺(tái)相應(yīng)的生豬價(jià)格提振政策。由于生豬飼養(yǎng)的專業(yè)化、集約化程度低，行業(yè)進(jìn)入門檻低，散養(yǎng)戶、小企業(yè)的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理能力較弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，同時(shí)也會(huì)對(duì)環(huán)境造成一定破壞，國(guó)內(nèi)飼養(yǎng)業(yè)可能通過此次生豬價(jià)格低迷的機(jī)會(huì)清掃散養(yǎng)戶，在“陣痛”中轉(zhuǎn)型升級(jí)。在此過程中，生豬的存欄量保持偏低水平，需求低迷令豆粕現(xiàn)貨價(jià)格承壓，油廠方面表示下游提貨不積極，多個(gè)油廠出現(xiàn)脹庫跡象，港口庫存持續(xù)攀升，多數(shù)油廠停工挺價(jià)豆粕，部分油廠甚至取消了前期的美豆訂單。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，政府對(duì)生豬生產(chǎn)的扶持政策將再度出臺(tái)，這利好仔豬及母豬補(bǔ)欄，進(jìn)而提振豆粕需求。

　　根據(jù)歷年禽流感行情分析，禽流感對(duì)豆粕、玉米等飼料原料市場(chǎng)的影響是階段性的，一旦禽流感得到有效控制，可能引起報(bào)復(fù)性的反彈?，F(xiàn)貨商反映，目前福建等沿海地區(qū)，豆粕需求回暖，現(xiàn)貨價(jià)格有所回升，同時(shí)也作用于豆粕期貨盤面。后市仍需關(guān)注油廠的開工情況及生豬的補(bǔ)欄需求。