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全球供需趨松，2014年豆粕“牛年”難續(xù)。而國(guó)內(nèi)近期處于消費(fèi)淡季、疫情高發(fā)期，市場(chǎng)弱平衡或?qū)⒆兊幂^為寬松，令豆粕漸顯弱勢(shì)。

全球新季大豆豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)

Informa公司報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2014年美國(guó)大豆播種面積將達(dá)到8190萬英畝，遠(yuǎn)高于2013年的7650萬英畝，播種面積將創(chuàng)紀(jì)錄。世界氣象組織稱，2013年和2014年全球氣候均是較為正常的年份，預(yù)測(cè)2014年出現(xiàn)厄爾尼諾和拉尼娜現(xiàn)象的可能性較小。從2013年美豆生長(zhǎng)正常，近期南美大豆播種順利等推測(cè)，今年美國(guó)和南美大豆受天氣影響的可能性相對(duì)較小?；诿绹?guó)、巴西和阿根廷種植面積較大增加，而未來天氣預(yù)測(cè)相對(duì)良好，大多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美國(guó)新豆產(chǎn)量年增長(zhǎng)8%左右，巴西、阿根廷新豆產(chǎn)量年增長(zhǎng)幅度均超過7%，新季大豆將進(jìn)一步加大全球供給寬松的格局，豆類油脂整體承壓。

消費(fèi)淡季，供給較寬松

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2013年1—11月，國(guó)內(nèi)累計(jì)進(jìn)口大豆5597萬噸，同比增長(zhǎng)6.6%。根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，2013年12月，大豆到港量預(yù)期為660萬噸，此數(shù)值是1995年以來單月大豆進(jìn)口量第三高水平。USDA預(yù)估中國(guó)2013/2014年度將進(jìn)口6900萬噸，市場(chǎng)預(yù)估中國(guó)2013年12月至2014年2月進(jìn)口量超過1600萬噸，同比增17.6%。

雖然春節(jié)之前終端飼料企業(yè)有一定的補(bǔ)庫需求，但大型飼料企業(yè)可能已經(jīng)完成年前備貨，終端整體采購節(jié)奏放緩，目前因現(xiàn)貨出庫不暢，市場(chǎng)觀望情緒加重。通常春節(jié)過后一個(gè)月，畜禽存量較低，豆粕消費(fèi)受到影響，直到3月份氣溫回升，家禽集中補(bǔ)欄，豆粕方能恢復(fù)剛性需求。

疫情高發(fā)期，利空豆粕

進(jìn)入冬季，禽流感疫情陸續(xù)在各地爆發(fā)。據(jù)廣東省衛(wèi)生計(jì)生委1月7日通報(bào)，深圳市又確診1例人感染H7N9禽流感病例，目前廣東全省確診病例增至9人，其中1人死亡。春節(jié)前后本是蛋禽的消費(fèi)旺季，但今年主銷區(qū)終端走貨緩慢。因禽流感一般要到5月后天氣變熱，疫情才能真正結(jié)束，所以未來幾個(gè)月豆粕仍將受到拖累。生豬疫情擔(dān)憂亦令養(yǎng)殖戶主持謹(jǐn)慎態(tài)度。由于禽流感和生豬疫情不可預(yù)測(cè)，對(duì)豆粕未來幾月仍存在一定的利空擔(dān)憂。

油粕比相對(duì)低位，后期或修復(fù)

雖然粕強(qiáng)油弱仍是未來行情的主線，但從近5年的數(shù)據(jù)來看，油粕比均值在2.66，最高曾達(dá)到3.2，最低是在去年10月初的1.86。而截至目前，油粕比處于2.0的相對(duì)低位，從歷史數(shù)據(jù)看，其比值之前有三次處于2.0之下，且每次的時(shí)間均不超過一個(gè)月即發(fā)生快速反彈，所以此次油粕比低位或受到套利等資金的推動(dòng)，出現(xiàn)修復(fù)，因豆油中長(zhǎng)期弱勢(shì)不變，所以豆粕價(jià)格或被動(dòng)回落。