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　進入臘月，生豬集中出欄、下游飼料企業(yè)節(jié)前備貨結(jié)束，使得國內(nèi)豆粕(3308, -58.00, -1.72%)價格上行承壓。但豆粕前期預售價格及豆粕理論生產(chǎn)成本價格仍支撐著豆粕價格，在此預期下，預計年前國內(nèi)豆粕價格維持弱勢震蕩格局。首先，消費轉(zhuǎn)淡抑制豆粕價格。按照以往價格規(guī)律，12月中下旬，春節(jié)前肉類消費旺季，生豬價格將季節(jié)性上漲。但是2013年12月，生豬價格呈現(xiàn)震蕩下跌走勢。截至1月3日，全國22個省市生豬銷售均價為15.04元/公斤，較12月6日下跌0.78元/公斤；豬糧比價為6.45:1，較12月6日相比下跌0.28。在此之前，養(yǎng)殖戶普遍預計臘月生豬價格將有所上漲，養(yǎng)殖戶存在待價而沽心態(tài)，存在壓欄行為，生豬集中出欄時間也因此后移。但是進入臘月后，生豬價格受到儲備凍肉供給、局部地區(qū)疫病困擾影響仍較為疲軟。預想落空，養(yǎng)殖戶集中出售手中生豬，造成恐慌性出欄，導致市場供應多呈現(xiàn)供過于求的不平衡局面，集中出欄量也較過去有所增加，生豬價格預計進一步下滑。按照以往經(jīng)驗，春節(jié)前生豬將有集中出欄，從近幾年數(shù)據(jù)看，出欄量在1500-2400萬頭左右。截止2013年11月底生豬存欄量在46856萬頭，預計到1月底，生豬存欄將降至4.35-4.4億頭左右。生豬集中出欄，豆粕下游需求階段性轉(zhuǎn)淡，抑制豆粕價格。其次，飼料備貨趨于尾聲。按照過去經(jīng)驗，飼料企業(yè)、養(yǎng)殖企業(yè)在春節(jié)前存在集中采購為節(jié)后需求備貨。目前，飼料企業(yè)、養(yǎng)殖企業(yè)備貨也基本趨于尾聲。同時，自預售、點價預售模式在豆粕銷售采購越來越興盛之后，春節(jié)節(jié)前集中備貨對價格帶來的提振作用也不及過去年份了。同時，由于市場看空情緒加重，企業(yè)采購步伐放緩，大多以消耗合同為主，企業(yè)的庫存周期也有所縮短。據(jù)天下糧倉統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至1月2日，山東地區(qū)飼料企業(yè)豆粕庫存周期從前期的15-25天周期下降至8-18天。第三，油廠開機率仍高，逐漸由盈轉(zhuǎn)虧。按照近期港口分銷大豆(4690, -23.00, -0.49%)在4200元/噸、沿海地區(qū)豆油(6680, 4.00, 0.06%)價格在6700-7050元/噸之間來計算，粗略計算豆粕理論生產(chǎn)成本在3875-3950元/噸之間；按照近期美國進口大豆成本4120元/噸、沿海地區(qū)豆油價格6700-7050元/噸之間來計算，粗略計算出豆粕理論生產(chǎn)成本在3770-3850元/噸之間，而目前沿海地區(qū)油廠的主流出貨價格在3840-3900元/噸之間，可見部分油廠已經(jīng)微虧。而如果豆粕價格進一步下滑，油廠將會進入全面虧損階段，這也對價格底部形成支撐，限制價格下跌空間。

　　操作建議

　　豆粕1405合約周二未能延續(xù)上日偏強走勢，早盤一度回抽較多，令市場人氣突然緊張。午后多頭出手護盤，將粕價穩(wěn)定于3360一線。1409合約表現(xiàn)稍強，卻有1.2萬余手減倉，尾市報收的較長下影又給了多頭少許信心。豆粕多單還可堅持，1409合約可在3185一線少量買入3200一線壓力明顯。1405合約3400阻力較強。豆粕現(xiàn)貨漲勢依舊，對期貨價格有明顯支撐。具體點位，盤中指導，如有疑問，歡迎來電咨詢。