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　　申銀萬(wàn)國(guó)期貨成都營(yíng)業(yè)部咨詢(xún)部

　　豆粕主力合約1401在7月31日跌至3100元附近后，窄幅盤(pán)整了5個(gè)交易日后于8月8日展開(kāi)了一波快速上漲行情，漲幅累計(jì)達(dá)到13%左右，表明目前豆粕市場(chǎng)的供需矛盾越來(lái)越劇烈。截止本周一，豆粕主力1401合約報(bào)收3555元/噸，較上周一上漲161元/噸，持倉(cāng)量基本不變，成交量小幅下降，多頭行情火爆。

　　影響因素方面，USDA報(bào)

告利多大豆。美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月報(bào)告超預(yù)期下調(diào)美國(guó)大豆產(chǎn)量。報(bào)告顯示，美國(guó)2013/2014年度大豆種植面積較上月報(bào)告下調(diào)50萬(wàn)英畝，至7720萬(wàn)英畝，大豆單產(chǎn)下調(diào)1.9蒲式耳/英畝，至42.6蒲式耳/英畝，大幅低于市場(chǎng)平均預(yù)期的43.6蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量預(yù)估為32.55億蒲式耳，較上月報(bào)告下調(diào)1.65億蒲式耳，從創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量退居至歷史第三水平。

　　美豆天氣炒作發(fā)酵。上周美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為62%，較之前一周下滑兩個(gè)百分點(diǎn)。目前大豆作物正處于灌漿期，在此期間的干燥天氣可能進(jìn)一步削弱單產(chǎn)，而最新氣象模型顯示，美國(guó)新作大豆仍需保持天氣升水以規(guī)避天氣風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)氣象模型顯示，未來(lái)七天農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)的南部以及西部地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)干燥天氣。

　　雙節(jié)即將到來(lái)，從以往年份來(lái)看，在中秋、國(guó)慶雙節(jié)期間，國(guó)內(nèi)會(huì)進(jìn)入旅游旺季，食品、餐飲等消費(fèi)都會(huì)明顯增長(zhǎng)。這將在一定程度上支持假日前夕的豆油、豆粕行情。

　　大豆拋儲(chǔ)影響有限，自8月8日起，我國(guó)每周四進(jìn)行50萬(wàn)噸定量東北臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)。雖然該批次2009—2010年產(chǎn)國(guó)產(chǎn)大豆有一定成交，但是2009年產(chǎn)三等大豆起拍價(jià)3800元/噸，2010年產(chǎn)三等大豆起拍價(jià)3900元/噸，加之出庫(kù)等相關(guān)費(fèi)用，最終到拍得者手中成本已高于4100元/噸。

　　本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布,可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的QE政策產(chǎn)生影響,需要密切關(guān)注。

　　短期來(lái)看市場(chǎng)在超預(yù)期的USDA月度供需報(bào)告下展開(kāi)了一波快速上漲，美國(guó)天氣炒作也愈演越烈，但是短期豆粕價(jià)格上漲過(guò)快所帶來(lái)的回調(diào)需求也越來(lái)越強(qiáng)。中期來(lái)看，下游需求的旺盛，特別是雙節(jié)即將到來(lái)的備貨需求，都將繼續(xù)支撐豆粕的中期上升趨勢(shì)。唯一的變數(shù)就是隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布是否會(huì)引發(fā)QE的超預(yù)期變化，如果退出QE加速美元走強(qiáng)，可能壓制所有大宗商品的價(jià)格。目前豆粕上漲趨勢(shì)比較強(qiáng)，建議密切關(guān)注豆粕主力1401合約逢低做多的機(jī)會(huì)，也要防范QE預(yù)期變化可能帶來(lái)的短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。