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　　周五，豆粕市場量增價漲，特別是1301合約的大幅增倉讓市場開始充滿“中糧要逼倉！”的傳言。(這里所說的中糧，并非中糧一家，而是以中糧為代表的產(chǎn)業(yè)資本)。

　　中糧難道真的要逼倉嗎？根據(jù)長期來的跟蹤統(tǒng)計，中糧豆粕1301的多單成本應(yīng)該在3850上下，最高持倉曾超過30萬手，近期砍倉了大部分，但有不少轉(zhuǎn)移到中糧集團(tuán)、中糧四海豐等自營席位上，據(jù)說，近期減倉的多單有不少已經(jīng)悄悄分倉到了其他不起眼的席位上，而周五的增倉上行就是一切分倉就緒之后的反擊之舉！

　　最近有幾個品種的1301和約都出現(xiàn)了“逼空”的現(xiàn)象，一是白糖，二是棉花，三就是現(xiàn)在的豆粕。棉花，糖的近月合約走強(qiáng)，資金借勢強(qiáng)攻，主要還是有國家收儲政策的支撐，而豆粕逼倉，并沒有政策的支持背景，國產(chǎn)大豆的收儲也很難對豆粕形成實質(zhì)的支撐。豆粕的漲跌主要還是取決于外盤的漲跌和國內(nèi)需求的變化。目前外盤豆類下跌態(tài)勢非常明顯，基金在減持豆粕多單、豆油大舉翻空之后，近期已經(jīng)開始持續(xù)減持大豆的凈多頭寸了，而美國農(nóng)業(yè)部的報告也讓前期瘋狂炒作的干旱題材消失的無影無蹤了。在此態(tài)勢下，豆粕近月要逼空，只能靠產(chǎn)業(yè)資本的資金優(yōu)勢和現(xiàn)貨優(yōu)勢，但這樣做的代價會比較大，目前多頭能采取的動作有幾個：

　　1、減少外盤采購，轉(zhuǎn)而到國內(nèi)進(jìn)行買入保值。這對國內(nèi)會形成支撐，但對外盤卻是大大的利空；

　　2、減少大豆加工量，擴(kuò)大停產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而減少豆粕的供應(yīng)量，這對豆粕價格會構(gòu)成支撐，而停產(chǎn)本來就是無奈之舉，也只會形成短暫的利多效應(yīng)，未來的供應(yīng)壓力則會變的更大；

　　3、目前豆粕交割主要是以廠庫的方式進(jìn)行，而廠庫都在產(chǎn)業(yè)客戶的手里，它們要接貨，那誰還敢交貨？誰又能交貨？

　　從目前態(tài)勢來看，讓中糧全部砍倉是不太現(xiàn)實的，但中糧要來一個絕地反擊并成功逼倉也是有難度的，交易所這關(guān)就不太容易過去。維持一個短期的相對強(qiáng)勢，在一個相對較高的位置完成一定規(guī)模的交割是很可能成為最終的選擇,而出現(xiàn)大規(guī)模在高位交割的概率不大.

　　我個人目前還是建議以超跌反彈來對待目前的豆粕上漲，對于逼倉，我們可以謹(jǐn)慎跟從，但并不盲目相信。周五趁反彈建議客戶獲利減持了部分豆粕多單，而大豆、棕油多單依然持有。豆粕1301、1305合約期價接近3680、3290，我會考慮全部賣平離場，即使多頭逼倉我也不建議參與，非正常的行情，風(fēng)險收益比是不對稱的，觀望為好。