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    近期，商品市場各板塊走勢有所轉(zhuǎn)變，工強農(nóng)弱逐漸轉(zhuǎn)向農(nóng)強工弱，豆類油脂期價整體出現(xiàn)上漲趨勢；其中豆油、棕櫚油表現(xiàn)較為顯著，與之相對應(yīng)，工業(yè)品龍頭滬銅

期貨走勢偏弱。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，基于大豆、谷物近幾年減產(chǎn)導(dǎo)致供需偏緊和市場資金有所青睞，預(yù)期農(nóng)產(chǎn)品仍有走高趨勢。

　　兩利好支撐農(nóng)產(chǎn)品

　　近一周來，大宗商品期貨“農(nóng)強工弱”現(xiàn)象明顯，前期跌幅較大的豆類油脂于上周一開始觸底反彈。而商品龍頭滬銅本周一大幅跳空低開，跌破前期震蕩區(qū)間。相比工業(yè)品，農(nóng)產(chǎn)品整體止跌企穩(wěn)反彈跡象顯著。

　　北京中期農(nóng)產(chǎn)品分析師楊莉娜表示，國內(nèi)油脂經(jīng)過一輪季節(jié)性壓力及基本面多空轉(zhuǎn)換因素影響，10月份，農(nóng)產(chǎn)品期價逐漸止跌企穩(wěn)，開始構(gòu)筑底部，震蕩整理后有望進一步延續(xù)上行走勢。

　　銀河期貨分析師梁勇表示，從當(dāng)前的市場環(huán)境來看，國內(nèi)商品依然延續(xù)“農(nóng)強工弱”局面：一方面，由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本逐年提升，再加上大豆、谷物近幾年減產(chǎn)導(dǎo)致供需偏緊將繼續(xù)支撐農(nóng)產(chǎn)品期價；另一方面，在經(jīng)濟大環(huán)境不樂觀周期中，市場資金比較青睞下跌風(fēng)險較小的品種。恰逢歐洲債務(wù)問題蔓延及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳時，再加上農(nóng)產(chǎn)品在供應(yīng)量減少年景，作為生產(chǎn)成本型的商品具有較好的抗風(fēng)險性。

　　此前，美國農(nóng)業(yè)部最新月度供需報告預(yù)計，美國大豆產(chǎn)量為28.6億蒲式耳，高于市場預(yù)期1.01億蒲式耳，同時高于9月份預(yù)計的26.34億蒲式耳。對此，邁科期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王惠平表示，美國農(nóng)業(yè)部在10月份作物供需報告給市場帶來意外，此前由于美國干旱天氣炒作，市場對美豆減產(chǎn)預(yù)期強烈，而新的供需數(shù)據(jù)提振了未來市場供應(yīng)前景，全球大豆供應(yīng)局面由此前供應(yīng)緊俏，到對未來供應(yīng)預(yù)期相對看好，豆類期價因此受到打壓。

　　不過，梁勇表示，從美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)來看，美國大豆、玉米庫存均處于歷史低位，供應(yīng)緊張的格局要在南美新糧上市前才能得到緩解。

　　“美豆減產(chǎn)已成定局，但順利收獲以及生長末期天氣改善，令減產(chǎn)幅度低于了此前預(yù)期，一度引發(fā)了資金獲利了結(jié)，不過，在明年南美豆上市前市場供應(yīng)緊張格局將持續(xù)。” 楊莉娜表示，馬來西亞棕櫚油10月以后將逐漸轉(zhuǎn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，按照往年規(guī)律，棕櫚油進入減產(chǎn)期后，若需求保持一定水準，將對穩(wěn)定棕櫚油期價形成正面影響。

　　相對于走勢企穩(wěn)的農(nóng)產(chǎn)品，滬銅等有色金屬表現(xiàn)較為疲軟。分析人士表示，近期美元強勢反彈、歐債問題持續(xù)惡化，期銅在這兩大因素重壓之下苦不堪言。

　　上周的歐盟峰會上并未取得重大進展，更是激化了市場對歐債危機擔(dān)憂情緒。此外，最新數(shù)據(jù)顯示，匯豐中國10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為49.1，創(chuàng)下3個月以來新高；美國10月制造業(yè)PMI初值微升至51.3，9月終值為51.1，不過，歐元區(qū)10月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值跌至45.8，上月為46.1。一德期貨分析師許可表示，中國、美國PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但歐元區(qū)數(shù)據(jù)疲軟以及全球工業(yè)需求前景的不確定性仍令金屬承壓。

　　年內(nèi)有望企穩(wěn)上漲

　　目前商品風(fēng)格逐漸轉(zhuǎn)換，經(jīng)過震蕩筑底，農(nóng)產(chǎn)品年內(nèi)有望延續(xù)上行態(tài)勢。

　　楊莉娜表示，在經(jīng)過宏觀面憂慮引發(fā)的資本獲利了結(jié)，以及油脂油料基本面多空因素題材轉(zhuǎn)換引發(fā)的劇烈震蕩之后，全球流動性仍在以及全球糧食供應(yīng)總體緊張格局也將限制油脂回落空間。此外，油脂季節(jié)性消費將引發(fā)油粕比變化，而油脂短板棕櫚油逐漸進入減產(chǎn)周期，做空力量大部釋放，均令油脂存在較為強勁反彈動力。

　　梁勇表示，對于四季度農(nóng)產(chǎn)品行情，傾向于季節(jié)性特點。目前市場處于消化北半球農(nóng)產(chǎn)品集中上市階段，除國產(chǎn)大豆受現(xiàn)貨價格堅挺及后期政策托市影響表現(xiàn)抗跌外，豆粕、豆油價格如得不到需求提振，將延續(xù)之前的弱勢震蕩行情。但目前市場已把南美豐產(chǎn)所能帶來利空壓力提前消化，后期南美產(chǎn)區(qū)一旦出現(xiàn)問題，農(nóng)產(chǎn)品價格有望迎來企穩(wěn)上漲。當(dāng)前仍可視為季節(jié)性回調(diào)整理行情，季節(jié)性變化規(guī)律值得借鑒，也就是說，11月到明年1月份農(nóng)產(chǎn)品價格企穩(wěn)上漲的概率較大。