全球大豆供應短期偏緊局勢難改
2011/2012年度南美大豆減產的數量為2767萬噸，實質產量在23709萬噸，而2012/2013年度由于美國新季大豆供應量減少和期末庫存減少，在新作南美大豆收獲前，市場供應緊張。美國農業(yè)部9月份最新的報告數據顯示，2012/2013年度全球大豆產量預計為25813萬噸，較2011/2012年度增加2104萬噸，但仍低于2010/2011年度的26474萬噸，同時，2012/2013年度全球大豆壓榨量增加148萬噸，至22691萬噸，美國國內消費量增加227萬噸，至25673萬噸。整體而言，舊作南美大豆減產和新作美國大豆減產造成的全球大豆供應緊缺并未在新年度南美大豆豐收的預期下得到根本性解決。在南美新作大豆產量和美國下一市場年度大豆種植意向未能確定前，全球大豆產量供應偏緊局勢難改。
國內購買力度支撐大豆價格
根據國家海關總署公布的歷年月度進口數據，我國大豆進口需求在下半年存在兩個季節(jié)性拐點，一是7、8月份，二是國慶、中秋傳統(tǒng)節(jié)假日前期。當前大豆進口量正處于高位回落階段。監(jiān)測數據顯示，9月份進口大豆到港量預計在420萬噸，環(huán)比下滑12.5%，10月份預計在350萬噸。依據國家糧油信息中心的數據，今年前7個月的累計進口量為3491.7萬噸，按照全年采購計劃5400萬噸估算，8—12月月均進口量應在381.7萬噸，遠低于前7個月498.8萬噸的平均水平。從前期國儲拍賣情況來看，4月10日開始，國儲幾乎每周都會舉辦臨儲大豆競價拍賣會，截至7月底，2008年的國儲及黑龍江省儲移庫大豆已完全投放市場。隨后，國儲啟動了兩周一次的2009年臨儲大豆拋售，其間，因CBOT豆類價格高企、進口大豆到港成本飆升，中端市場對于國儲大豆的承接熱情空前高漲，最近五次拋售幾乎全數成交，反映出國內需求的穩(wěn)定。后期隨著國儲拍賣的減少和CBOT大豆價格的回調，國內大豆進口量的增加將繼續(xù)支撐期價。
國內減產提高新豆開秤價預期
進口大豆對國產大豆形成沖擊，加上國產大豆種植效益相對較低，國產大豆種植面積連續(xù)減少。據中華糧網預計，2012年全國大豆播種面積在1.1億畝，較2011年減少500萬畝，減幅為4.3%。
在南美和美國大豆減產推高CBOT大豆價格和國產大豆種植面積銳減的背景下，2012年新作大豆迎來了收獲期，國內市場豆農、貿易商都看高新季的開秤價。目前，黑龍江的陳豆價格已經達到2.2—2.3元/斤，品質較好的商品豆價格甚至高達2.4—2.5元/斤。豆價的高漲也堅定了豆農看漲的信心，預計新豆上市后，豆價將再次上漲。
總的來說，受國產大豆減產以及看漲新豆收購價的支撐，內盤相對強于外盤，而且由于臨儲托市作用于1305合約，因此建議在該合約上，以4750—4800元/噸建立趨勢多單，目標價位在5100元/噸。
