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隨著希臘選舉結(jié)果的揭曉，大宗商品的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到化解，但危機(jī)并非就此結(jié)束，不穩(wěn)定因素依然存在。短期來(lái)看，豆粕受到基本面的支撐，仍有上行的空間，但在年末國(guó)內(nèi)大豆收獲期間，供應(yīng)增加的壓力下，調(diào)整行情難以避免。

　  自去年年底以來(lái)，國(guó)內(nèi)外豆類(lèi)期價(jià)一路上漲，本周二大連豆粕主力合約1301大幅增倉(cāng)153830手，上漲動(dòng)能依舊強(qiáng)勁。 

　　希臘困局暫解，不確定因素仍存 

　　在全球聚焦的希臘二次大選中，支持救助協(xié)議的新民主黨獲勝，選舉結(jié)果減輕了市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)崩盤(pán)的憂(yōu)慮。但現(xiàn)在的問(wèn)題是，西班牙和意大利的CDS以及國(guó)債收益率也持續(xù)走向歷史高位，在希臘選舉后，并無(wú)明顯的下降，融資成本的上升使得其未來(lái)的債務(wù)負(fù)擔(dān)壓力更大。德美與債務(wù)危機(jī)國(guó)家國(guó)債利差擴(kuò)大表明，市場(chǎng)對(duì)于歐洲的局勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。市場(chǎng)對(duì)歐洲的任何風(fēng)吹草動(dòng)將極為敏感，這無(wú)疑將增加短期內(nèi)金融市場(chǎng)的波動(dòng)率。 

　　養(yǎng)殖業(yè)需求旺季來(lái)臨 

　　近期，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格相對(duì)于其他商品而言表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，主要原因有三點(diǎn)。第一，國(guó)內(nèi)大豆種植面積持續(xù)減少。近兩年?yáng)|北地區(qū)玉米價(jià)格不斷走高，但是國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格則一直在低位徘徊，東北農(nóng)民種植大豆的積極性受到嚴(yán)重打擊，不少豆田都改種玉米和水稻。第二，國(guó)家發(fā)改委表示，將啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)工作，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，增加養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄積極性，從而減弱了豆粕等飼料面臨的回調(diào)壓力。但收儲(chǔ)并不能完全保證期價(jià)不跌破收儲(chǔ)價(jià)格，如前期的白糖和棉花，收儲(chǔ)價(jià)僅僅是一道脆弱的防線。第三，三季度通常為國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求旺季，養(yǎng)殖利潤(rùn)逐漸回升，豆粕需求增加，這為豆粕期價(jià)提供支撐。 

　　天氣變數(shù)增加，資金對(duì)后市樂(lè)觀 

　　最新的美國(guó)作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，上周降水量減少，天氣干燥，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率從60%下降4個(gè)百分點(diǎn)，至56%，遠(yuǎn)低于去年同期的68%。此外，截至6月12日的CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，CBOT豆粕期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)達(dá)93142手，相比上周增加6713手，這是繼4月24日以來(lái)多頭頭寸的首次增加。另外，非商業(yè)凈多頭寸亦增加7362手。這或許表明投機(jī)資金對(duì)未來(lái)需求的提升仍持樂(lè)觀態(tài)度。 

　　總結(jié) 

　　目前，隨著希臘選舉結(jié)果的揭曉，大宗商品的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到化解，但危機(jī)并非就此結(jié)束，不穩(wěn)定因素依然存在。短期來(lái)看，豆粕受到基本面的支撐，仍有上行的空間，但在年末國(guó)內(nèi)大豆收獲期間，供應(yīng)增加的壓力下，調(diào)整行情難以避免。未來(lái)的天氣變化是期價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵影響因素。