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     美國(guó)2011/2012年度大豆年終庫(kù)存為1.75億蒲式耳，較上月預(yù)測(cè)值減少3500 萬(wàn)蒲式耳；2011/2012 年度大豆出口量上調(diào)2000萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到13.35 億蒲式耳。這與本月10日中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)遙相呼應(yīng)：中國(guó)1—5月份大豆進(jìn)口量為2343萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)20.7%。正是由于中國(guó)大豆需求強(qiáng)勁，本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告大幅調(diào)低了全球大豆期末庫(kù)存，但是依然維持了對(duì)播種面積和單產(chǎn)的預(yù)估。如果在7—9月大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期，美國(guó)主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱，那么未來(lái)兩個(gè)月天氣升水將擴(kuò)大，供需緊張預(yù)期將升溫。

    最近豆類市場(chǎng)最明顯的特征是粕強(qiáng)油弱，而部分套利資金參與又起到推波助瀾作用。目前油脂消費(fèi)羸弱和豆粕消費(fèi)旺盛形成反差，究其原因，一是夏季原本就是油脂消費(fèi)淡季，同時(shí)養(yǎng)殖業(yè)旺季來(lái)臨拉動(dòng)豆粕需求，二是目前棕櫚油價(jià)格低位徘徊制約豆油反彈。

    進(jìn)入6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)大部分省市生豬價(jià)格一改前期“跌跌不休”頹勢(shì)，全國(guó)生豬均價(jià)于5月底達(dá)到最低點(diǎn)13.22元/公斤后開(kāi)始緩慢反彈，激發(fā)了農(nóng)戶補(bǔ)欄熱情，市場(chǎng)普遍看好秋涼以后的生豬價(jià)格，豆粕消費(fèi)將轉(zhuǎn)好。同時(shí)，豆油棕櫚油價(jià)差維持在歷史高位會(huì)對(duì)豆油的反彈產(chǎn)生壓制。這一市場(chǎng)局面將繼續(xù)深化油弱粕強(qiáng)的走勢(shì)，套利資金將會(huì)繼續(xù)逞強(qiáng)。豆粕1301合約將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

    豆粕在前期高位區(qū)域振蕩，等待進(jìn)一步的指引。美豆粕主力合約在近期反彈中創(chuàng)出年內(nèi)新高，側(cè)面證明了市場(chǎng)資金對(duì)豆粕青睞有加。從截至6月12日的CFTC報(bào)告看，美豆粕基金多頭凈持倉(cāng)繼續(xù)擴(kuò)升至歷史高位。豆類市場(chǎng)中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變，因此在后續(xù)操作中，建議投資者把握回調(diào)帶來(lái)的中線買(mǎi)入機(jī)會(huì)。對(duì)于豆粕1301合約，可在3200元/噸一線積極買(mǎi)入，等待上漲契機(jī)。