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在國內(nèi)大豆供應(yīng)增加、美國大豆優(yōu)良率下降和資金配置需求的影響下，后市豆粕價格將高位整理

　在國內(nèi)大豆供應(yīng)增加、美國大豆優(yōu)良率下降和資金配置需求的影響下，后市豆粕價格將高位整理，預(yù)計1301合約價格主要運(yùn)行區(qū)間在3100—3300元/噸。

　　美國大豆作物優(yōu)良率下滑

　　6月份以來，明尼蘇達(dá)州出現(xiàn)了一般和中等程度的干旱；愛荷華州干旱程度升級，北部出現(xiàn)了中等程度的干旱；密蘇里州和伊利諾伊州干旱面積擴(kuò)大，部分地區(qū)出現(xiàn)中等程度干旱。大豆主產(chǎn)區(qū)干旱已使大豆生長優(yōu)良率下滑。截至6月10日，美國大豆主產(chǎn)區(qū)大豆優(yōu)良率為60%，低于前一周的65%，也低于去年同期的67%，為近三年同期最低水平。如果干旱面積繼續(xù)擴(kuò)大，干旱程度加深，大豆優(yōu)良率還將進(jìn)一步下降，大豆單產(chǎn)將下滑。但是，8月才是決定美國大豆單產(chǎn)的關(guān)鍵時期，目前干旱天氣僅會給CBOT大豆價格提供一定天氣升水。

　　中國大豆進(jìn)口增加

　　2月中國進(jìn)口大豆383萬噸，3月進(jìn)口483萬噸，4月進(jìn)口488萬噸，5月進(jìn)口528萬噸，分別較去年同期增加65%、37%、26%和16%。以上月度的大豆進(jìn)口量均達(dá)到近五年的最高水平。這一方面對前期CBOT大豆價格產(chǎn)生了較強(qiáng)的支撐作用，另一方面大大緩解了國內(nèi)供應(yīng)緊張局面。國內(nèi)大豆港口庫存從年初700萬噸滑落至580萬噸后，逐漸增加，目前保持在670萬噸左右。國內(nèi)油廠開工率逐漸提高，豆粕產(chǎn)量也將逐漸增加，對后期豆粕價格產(chǎn)生一定壓制作用。

　　資金配置需求支撐豆粕價格

　　目前，基本金屬、能源化工等工業(yè)品需求低迷，而2011/2012年度南美大豆減產(chǎn)超過1000萬噸，致使美國大豆出口增加，結(jié)轉(zhuǎn)庫存不斷下降，豆類基本面明顯強(qiáng)于工業(yè)品。馬來西亞棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，國內(nèi)棕櫚油港口庫存保持在90萬噸以上歷史高位，對豆油價格產(chǎn)生較強(qiáng)壓制。2月以來，雖然生豬存欄量不斷下降，但仍高于去年同期，有利于豆粕需求?？傮w來看，豆粕成了大宗商品中基本面最強(qiáng)的品種。對沖基金的配置需求對豆粕價格產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。

　　在國內(nèi)豆粕供應(yīng)增加背景下，1301合約價格難以有效突破前期3400元/噸高點(diǎn)，但美國大豆優(yōu)良率下降和資金配置需求對豆粕價格產(chǎn)生一定支撐作用，預(yù)計豆粕還將高位整理。策略上，按高位整理思路操作，不宜追漲殺跌。