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宏觀利好商品飄紅 油脂反彈趨勢(shì)仍需謹(jǐn)慎

隔夜CBOT市場(chǎng)繼續(xù)反彈，美豆7月合約最低1352.6美分，最高1392美分，收盤1386.2美分，收漲2.71%。美豆油7月合約最低48.6美分，最高49.65美分，收盤49.25美分，收漲1.55%。BMD棕櫚油8月合約最低2994令吉，最高3026令吉，收盤3003令吉，收漲1.25%。溫哥華油菜籽7月合約最低607.7加元，最高612.9加元，收盤608.2加元，收漲0.55%。

DCE/ZCE盤面昨日延續(xù)反彈，其中豆油1301合約開盤9064，最低9062，最高9174，收盤9124，收漲0.84%。棕櫚油1301合約開盤7718，最低7690，最高7802，收盤7742，收漲0.34%。菜籽油1301合約開盤9800，最低9798，最高9980，收盤9906，收漲1.27%。

國(guó)際市場(chǎng)，宏觀消息提振全球資本市場(chǎng)。此前一直困擾市場(chǎng)以及投資者信心的主要還是歐洲地區(qū)的債務(wù)問(wèn)題，而在昨日，市場(chǎng)傳言西班牙銀行將會(huì)獲得救助，并且預(yù)期在環(huán)境惡劣的情況下，歐洲央行會(huì)出臺(tái)更多貨幣刺激政策以幫助經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。同時(shí)美國(guó)方面市場(chǎng)也有有預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒖紤]額外的貨幣寬松舉措。這些信息給予了近期持續(xù)疲軟的投資市場(chǎng)巨大刺激，隔夜道指大幅飆升，商品市場(chǎng)悉數(shù)飄紅，連原油也小漲0.8%以上。而農(nóng)產(chǎn)品方面，我們于昨日已經(jīng)看到，市場(chǎng)在持續(xù)下跌后配合技術(shù)性反彈開始釋放出一些利好消息，包括阿根廷罷工、國(guó)際買家求購(gòu)植物油等。宏觀面上的回暖加上品種消息面的配合，令國(guó)際油脂油料市場(chǎng)再接再厲延續(xù)反彈行情。不過(guò)需要強(qiáng)調(diào)的是，目前僅僅可定義為反彈行情，宏觀市場(chǎng)的消息炒作能否落實(shí)仍舊未知，但危機(jī)卻真實(shí)存在，同時(shí)從歷史規(guī)律來(lái)看，豆類油脂類品種在目前階段的主要炒作點(diǎn)為北半球的播種情況，而這一因素盡管暫時(shí)有美國(guó)中西部干燥的憂慮，但是從美農(nóng)公布的數(shù)據(jù)上來(lái)看暫時(shí)未能提供足夠提振力。因此建議對(duì)于本次的反彈保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，昨日油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)開始小幅上調(diào)，豆油港口一級(jí)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)8900-9100元/噸，市場(chǎng)報(bào)價(jià)較前一日上調(diào)50-100元/噸；棕櫚油主流港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7450-7800元/噸，市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體保持穩(wěn)定，部分地區(qū)上調(diào)報(bào)價(jià)50元/噸；菜籽油主流地區(qū)報(bào)價(jià)10500-10800元/噸，市場(chǎng)報(bào)價(jià)較為穩(wěn)定。庫(kù)存：棕櫚油主要港口庫(kù)存98萬(wàn)噸左右。成交方面，連續(xù)兩個(gè)交易日的反彈行情，尤其是來(lái)自于宏觀市場(chǎng)的回暖令現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)，除了跟盤上調(diào)報(bào)價(jià)以外，油脂類低價(jià)位的成交有所改善，主要是近期的疲弱行情令貿(mào)易商觀望明顯，手中庫(kù)存不多，因此一旦出現(xiàn)可能性的上漲便會(huì)入庫(kù)補(bǔ)貨，不過(guò)這種情緒需要得到行情的持續(xù)走強(qiáng)支持才能延續(xù)。其中菜籽油依舊以其政策性支撐而表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。此外需要關(guān)注的是，港口大豆的每日消耗量在近幾日出現(xiàn)迅速增加，顯示油廠加大開工力度，這一行為從壓榨利潤(rùn)上來(lái)看并不成立，暫時(shí)預(yù)計(jì)為油廠開始為夏季消費(fèi)旺季備貨。

期貨持倉(cāng)方面，連續(xù)兩日的反彈行情似乎并未能令多頭增強(qiáng)信心，昨日盤后的持倉(cāng)來(lái)看，多頭出現(xiàn)主動(dòng)平倉(cāng)跡象，顯示對(duì)高位信心不足，而價(jià)格逼近最近的短線空頭成本后，油脂空頭開始增倉(cāng)壓制。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，空頭仍舊占據(jù)成本優(yōu)勢(shì)以及操作主動(dòng)。因此在持倉(cāng)方面趨勢(shì)偏空的傾向尚未改變。不過(guò)短線上隔夜的大宗商品普漲將會(huì)令今日開盤擊破近期空頭成本，這將造成短線的多空轉(zhuǎn)換。

整體來(lái)看，宏觀消息的利好刺激大宗商品普遍走好，這種利好或?qū)⒂袃扇盏闹危瑢?huì)刺激內(nèi)盤油脂類延續(xù)反彈格局。不過(guò)鑒于宏觀面并未扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)、品種基本面缺乏足夠的支撐力，同時(shí)內(nèi)盤持倉(cāng)結(jié)構(gòu)仍舊以空頭優(yōu)勢(shì)為主，因此中長(zhǎng)期趨勢(shì)尚未改變。操作上，保守投資者可繼續(xù)持有趨勢(shì)空單，今日若豆油站穩(wěn)9220，棕櫚油站穩(wěn)7880則止贏離場(chǎng)。短線方面開盤后關(guān)注倉(cāng)位變化，增倉(cāng)上行可繼續(xù)日內(nèi)短多，否則觀望。