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宏觀風(fēng)險(xiǎn)依舊 油脂延續(xù)回調(diào)行情

隔夜CBOT市場(chǎng)維持走勢(shì)分化，美豆7月合約保持小反彈行情，最低1386.2美分，最高1423美分，收盤1422美分，收漲0.64%。美豆油7月合約大跌收陰，最低50.05美分，最高51.52美分，收盤50.43美分，收跌2.02%。BMD棕櫚油7月合約最低3061令吉，最高3235令吉，收盤3093令吉，收跌4.09%。溫哥華油菜籽7月合約最低594.5加元，最高603.1加元，收盤601加元，收跌0.43%。

DCE/ZCE盤面昨日大跌收陰，其中豆油09合約開盤9360，最低9212，最高9402，收盤9230，收跌1.11%。棕櫚油09合約開盤8228，最低8090，最高8270，收盤8118，收跌1.17%。菜籽油09合約開盤10466，最低10324，最高10498，收盤10338，收跌0.9%。

國(guó)際市場(chǎng)，昨晚，美國(guó)公布的4月份新屋數(shù)據(jù)好于預(yù)期，同時(shí)工業(yè)產(chǎn)值亦好于預(yù)期。但是歐洲市場(chǎng)卻延續(xù)糟糕局面，希臘政治僵局令投資者的風(fēng)險(xiǎn)情緒持續(xù)增加，金融市場(chǎng)上拋售操作得到延續(xù)。大宗商品受此影響多數(shù)保持下跌，原油、倫銅等繼續(xù)收陰，農(nóng)產(chǎn)品方面，一如昨日所分析，由于陳豆銷售的進(jìn)度非?？欤瑢?dǎo)致目前現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，升水堅(jiān)挺，且在中國(guó)預(yù)期大豆播種面積減少的背景下，市場(chǎng)更加預(yù)期中國(guó)將會(huì)加大對(duì)國(guó)際市場(chǎng)大豆的購(gòu)買力度。這些因素造成油籽類商品，即大豆期價(jià)走強(qiáng)。但是從金融屬性較強(qiáng)的油脂方面來(lái)看，原油的下挫拖累油脂走勢(shì)，市場(chǎng)仍舊難以擺脫悲觀情緒，CBOT油粕套利資金的操作，再加上馬來(lái)西亞SGS公布的5月前半個(gè)月的出口預(yù)估數(shù)據(jù)顯示該國(guó)出口為564477噸，減少了7%這一利空數(shù)據(jù)的影響，使得近期的全球油脂類商品回調(diào)走勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大。因此，整體而言，油籽類的品種基本面堅(jiān)挺格局尚未能帶動(dòng)整體油脂油料的強(qiáng)勢(shì)，在宏觀因素的影響下，仍舊維持油脂油料調(diào)整行情觀點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，昨日油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲軟，豆油港口一級(jí)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)9400-9600元/噸，上午市場(chǎng)報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，下午報(bào)價(jià)均下調(diào)50-100元/噸左右；棕櫚油主流港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)8150-8300元/噸，市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)50元/噸；菜籽油主流地區(qū)報(bào)價(jià)10700-10800元/噸，市場(chǎng)報(bào)價(jià)較為穩(wěn)定，個(gè)別地區(qū)調(diào)整50-100元/噸。庫(kù)存：棕櫚油主要港口庫(kù)存95萬(wàn)噸左右。成交方面，期貨盤面的資金拋售令現(xiàn)貨市場(chǎng)恐慌情緒加劇，盡管上午期間在油廠的挺價(jià)下略為保持穩(wěn)定，但是下午期盤的跳水以及再破新低擊破現(xiàn)貨商的挺價(jià)信心，報(bào)價(jià)下跌，成交非常差，棕櫚油港口出貨量繼續(xù)萎縮至5000噸左右。而由于目前的終端市場(chǎng)暫時(shí)沒(méi)有明顯需求動(dòng)力支撐，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)將繼續(xù)保持疲軟狀態(tài)。

期貨持倉(cāng)方面，CBOT市場(chǎng)再度顯現(xiàn)出多粕空油的套利特性，而昨日盤后的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中，盡管油脂類的純空頭資金格局并不十分明顯，但是在1301合約上的主力優(yōu)勢(shì)來(lái)看依舊是空頭布局，再加上豆粕資金的轉(zhuǎn)向入場(chǎng)買多，內(nèi)盤亦形成了與外盤呼應(yīng)的挺粕壓油局面。此外，僅從趨勢(shì)來(lái)看，油脂類的資金在近期的下跌行情中持續(xù)分散，空頭雖未正式發(fā)力，但是仍舊占據(jù)優(yōu)勢(shì)，至今沒(méi)有改變。

整體來(lái)看，資金恐慌情緒依舊，繼續(xù)拋售操作以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，盡管油籽商品保持堅(jiān)挺，但是未能支撐起金融屬性偏強(qiáng)的油脂類品種，其延續(xù)弱勢(shì)回調(diào)行情。國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)在期價(jià)重挫下成交慘淡，油廠的挺價(jià)情緒成為一日游，資金再度回避。期貨持倉(cāng)方面，多粕空油再度出現(xiàn)，將會(huì)對(duì)油脂形成壓力，而油脂的前期持倉(cāng)結(jié)構(gòu)未出現(xiàn)明顯改變?；谀壳暗挠椭土献邉?shì)背離局面以及市場(chǎng)的資金特性，我們?nèi)耘f建議在保持看回調(diào)的趨勢(shì)態(tài)度中，操作偏向短線化。操作上，昨日空單謹(jǐn)慎持有，出現(xiàn)增倉(cāng)回撤則止盈，豆油9300、棕櫚油8180、菜籽油10420