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——農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)系列之一 
    鄭商所期貨及衍生品研究所 

    據(jù)中國證劵報(bào)報(bào)道，我國期貨市場經(jīng)過了20多年的發(fā)展，取得了舉世矚目成績。在指數(shù)期貨的研究方面，除股指期貨取得長足進(jìn)步外，國內(nèi)有關(guān)商品指數(shù)產(chǎn)品的創(chuàng)新步伐也不斷加快。農(nóng)產(chǎn)品在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，農(nóng)產(chǎn)品期貨在期貨市場中占有重要地位。因此，編制農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)，對國民經(jīng)濟(jì)和期貨市場都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

　  條件已經(jīng)成熟

　  無論是從品種數(shù)量、交易規(guī)模和市場影響方面看，當(dāng)前編制農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)的基礎(chǔ)條件已經(jīng)具備。

　  目前，我國期貨市場已經(jīng)上市了早秈稻、強(qiáng)麥、硬(普)麥、玉米、棉花、黃大豆一號、黃大豆二號、豆粕、豆油、菜籽油、棕櫚油、白糖和天然橡膠等13個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，占已上市期貨品種數(shù)近一半，覆蓋了糧棉油糖整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品品種系列。

　  2011年，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨成交5.73億手，成交金額55.28萬億元，分別占期貨市場總成交量和總成交金額的54%和40%。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）統(tǒng)計(jì)，2011年我國農(nóng)產(chǎn)品期貨成交量占全球農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的58%。

  　縱觀全球商品期貨的發(fā)展路徑，普遍遵循著“商品—商品期貨—金融化商品期貨”的發(fā)展規(guī)律，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)是金融化商品期貨的重大創(chuàng)新，將引領(lǐng)我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場步入新的發(fā)展階段。

　  編制指數(shù)意義大

  　農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)是商品期貨價(jià)格指數(shù)的重要一類，它是以核心農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為基礎(chǔ)編制的反映一攬子農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格變動的綜合指數(shù)。編制農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)無論是對宏觀層面的國民經(jīng)濟(jì)，還是微觀層面的期貨市場來說，都具有重要的意義。

　  從宏觀方面講，編制農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)有利于提前反映和預(yù)警宏觀經(jīng)濟(jì)走勢。研究表明，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)能提前3-6月預(yù)期CPI走勢，因而編制農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)，將為政府進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測和宏觀調(diào)控提供重要的先行指標(biāo)和參考工具。

  　從微觀方面講，編制農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)，透過指數(shù)及時(shí)反映農(nóng)產(chǎn)品期貨市場整體走勢，有利于投資者把握市場動向，掌握更多的投資機(jī)會。

　  農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)作為反映農(nóng)產(chǎn)品期貨市場總體走勢的“農(nóng)產(chǎn)品期貨大盤指數(shù)”，可以令投資者更好更快地研判市場，及時(shí)把握市場動向。通過分析農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)，結(jié)合商品周期、股市周期以及經(jīng)濟(jì)周期之間的關(guān)系，可以認(rèn)清經(jīng)濟(jì)周期拐點(diǎn)，進(jìn)行相應(yīng)的行業(yè)資產(chǎn)配置，把握其中的投資機(jī)會。

　  同時(shí)，編制農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)，并以此為基礎(chǔ)開發(fā)相應(yīng)的衍生產(chǎn)品，走出一條“農(nóng)產(chǎn)品期貨金融化”的新路，有利于期貨市場的深化發(fā)展。

　  農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)期貨、期權(quán)等衍生產(chǎn)品具有交易成本低、雙向交易、現(xiàn)金結(jié)算等指數(shù)產(chǎn)品交易的獨(dú)特優(yōu)勢，推出其衍生產(chǎn)品的交易，一方面是響應(yīng)中國證監(jiān)會號召，主動貼近“三農(nóng)”，研究開發(fā)更多宜農(nóng)的期貨產(chǎn)品和服務(wù)；另一方面，可以吸引更多對具體農(nóng)產(chǎn)品品種交易興趣不大，但希望利用期貨市場進(jìn)行資產(chǎn)組合投資和規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)的金融和非金融機(jī)構(gòu)參與期貨市場，壯大機(jī)構(gòu)投資者力量，優(yōu)化市場投資者結(jié)構(gòu)。

　  我國期貨市場發(fā)端于農(nóng)產(chǎn)品，而鄭州商品交易所既是我國最早的期貨市場，也是農(nóng)產(chǎn)品上市品種最為豐富的市場，經(jīng)過20多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了糧棉油糖較完備的農(nóng)產(chǎn)品品種體系，具有編制農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)的優(yōu)勢。鄭州商品交易所開展的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)的編制工作將推動國內(nèi)商品期貨價(jià)格指數(shù)的研發(fā)，對豐富國內(nèi)期貨產(chǎn)品種類和期貨市場的創(chuàng)新發(fā)展，服務(wù)“三農(nóng)”、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)均具有積極意義。