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     隨著豬肉價格的節(jié)節(jié)攀升，部分飼料廠的促銷政策也出現(xiàn)了變化。“去年買20包飼料送一包，今年沒有這個優(yōu)惠了。”一位養(yǎng)殖戶對布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢分析師林國發(fā)這樣說。那么，作為飼料主要原料的玉米和豆粕價格將在這波豬肉價格的上漲潮中作何表現(xiàn)？

    生豬三年一個周期

    近日，統(tǒng)計局公布，6月下旬豬肉價格繼續(xù)上漲，與5月相比漲幅達15%。

    豬價飆漲的背后，是生豬價格周期性的規(guī)律。對2007年~2008年生豬大牛市記憶猶新的申銀萬國期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師胡安韜對第一財經(jīng)日報《財商》記者解釋道：“整個生豬市場是三年一個周期，當(dāng)豬肉價格高企，會吸引農(nóng)戶加大養(yǎng)殖力度，這樣在12個月以后豬肉供給量會有一個爆發(fā)性的增長，從而導(dǎo)致生豬價格下滑。而生豬價格的下滑又將直接影響到豬糧比（生豬價格和玉米價格比值），當(dāng)豬糧比穩(wěn)定在6：1以下，農(nóng)戶養(yǎng)殖意愿會減弱，甚至由于養(yǎng)豬虧本一些農(nóng)戶開始殺能繁母豬（能繁母豬是可以正常繁殖的母豬，包括生產(chǎn)母豬和后備母豬）。能繁母豬的減少，將慢慢反映到供需平衡上，生豬價格又會開啟另一輪牛市。”

    不過，隨著養(yǎng)豬規(guī)?；谋壤岣?，生豬市場逐漸成熟，交易體制逐漸完善，這個周期將被拉長，價格波幅會被壓平。

    搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝對本報記者表示：“規(guī)模化養(yǎng)豬使得生豬行情好的時候，補欄積極性會有所降低，養(yǎng)豬場會更理性地作出補欄決策。相反在虧損的時候，他們抵御風(fēng)險的能力會比普通農(nóng)戶更強些，所以淘汰過剩產(chǎn)能的行為會相對滯后，需要更長的時間去消化過剩產(chǎn)能。”

    馮永輝介紹道，相對而言美國的生豬周期比較長，他們的虧損期就長達兩年多，而我國的養(yǎng)豬業(yè)沒有經(jīng)歷過10個月以上的虧損。

    胡安韜認為，美國生豬周期不太明顯除了因為規(guī)?；B(yǎng)豬以外，還因為他們?nèi)鈽I(yè)發(fā)達，從屠宰到儲存再到物流，一系列產(chǎn)業(yè)鏈上保鮮技術(shù)做得比較好；而需求方面又沒有像中國那么大；在金融工具方面，他們還擁有瘦肉豬期貨做套期保值。

    美國CME（芝加哥商業(yè)交易所）的瘦肉豬期貨合約每手40000磅（約為18.14噸），最小波動單位為0.00025美元/磅（即每手10美元）。

    雖然國內(nèi)也曾多次提及要在大連商品交易所推出生豬期貨交易品種，但是由于技術(shù)原因遲遲未能登陸。而重慶農(nóng)畜產(chǎn)品交易所推出的生豬中遠期交易合約，成交量也不理想，無法成為套期保值的主要平臺。

    飼料需求或在八九月爆發(fā)

    生豬市場的產(chǎn)業(yè)鏈由上游的飼料以及下游屠宰等組成。一般而言生豬價格走高，農(nóng)戶的購買力增強，飼料價格也會跟隨上漲。

    不過馮永輝表示：“在極端情況下生豬上下游的盈利情況也會出現(xiàn)背離。譬如當(dāng)養(yǎng)豬盈利特別高的時候，往往因為豬特別少，對于飼料、糧食則體現(xiàn)為沒有需求。這時對于屠宰企業(yè)也意味著沒有豬可宰，屠宰量也會出現(xiàn)大幅下降。而當(dāng)豬的供給大于需求的時候，屠宰行業(yè)、飼料企業(yè)也可能迎來需求小高峰，因為豬特別多，飼料需求也會特別旺盛，這個時候養(yǎng)豬行業(yè)是虧損的，而且虧得特別慘。”

    2008年豬肉價格高峰出現(xiàn)在4、5月，而飼料價格高峰則出現(xiàn)在7、8月份。對比2008年的行情，林國發(fā)說：“一般飼料的高點出現(xiàn)在豬價高點后的2~5個月。”由于豬在80斤到出欄前對飼料的需求量是最大的，因此重點關(guān)注最大批量的豬長到80斤的時間點，而仔豬從補欄到80斤大概需要2個多月的時間，屆時將出現(xiàn)飼料需求的爆發(fā)點。

    馮永輝判斷，飼料需求爆發(fā)點可能在八九月份出現(xiàn)，因為二三月份母豬的存欄量就開始增加了。根據(jù)周期來推算7個月以后整體的存欄量將有大幅增加。

    “一般大家先補后備母豬，后備母豬大概需要三四個月才能達到成熟期配種，配種以后需要有114天的妊娠期，妊娠期以后仔豬數(shù)量開始增加，往后推5個月肥豬的數(shù)量開始增加。肥豬的數(shù)量開始增加的時候，豬肉市場的價格開始往下，因此八九月份飼料的需求會有一次幅度比較大的、比較明顯的回升。”馮永輝說。

    而胡安韜則注意到現(xiàn)在山東等地仔豬的價格很高，補欄的意愿也并不是特別強烈。因為去年發(fā)生過疫病，現(xiàn)在豬肉價格雖然在高位，仔豬價格也在高位，部分農(nóng)戶擔(dān)心，未來生豬價格會受到政策調(diào)控下滑。

    因此胡安韜認為，能繁母豬有一定增長以后，才有大規(guī)模補欄的可能性，短期來看，生豬供應(yīng)不會增長很快，市場供應(yīng)依然偏緊。此外今年年初以來豬糧比增長過快，高豬糧比雖然能讓農(nóng)戶更愿意養(yǎng)豬，但這是基于豬糧比的穩(wěn)步上漲。豬糧比過快上漲則容易使大家產(chǎn)生回落的預(yù)期。只有豬糧比穩(wěn)定在7.1~7.2以后，農(nóng)戶才敢于去補欄。

    飼料見底，玉米或強于豆粕

    考慮到政策調(diào)控因素很可能從飼料下手，胡安韜對下半年飼料價格持相對悲觀的態(tài)度，從國際角度來看，玉米基本面可能偏弱一些，但是國內(nèi)市場兩者的差距不會特別大。其中豆粕可能跌至3000元/噸。

    對此，林國發(fā)質(zhì)疑道：“豬肉價格已經(jīng)從去年6月份開始上漲，時間上已經(jīng)經(jīng)歷了充分的傳導(dǎo)。2010年10月~2011年3月，由于天氣異常，忽冷忽熱，造成散養(yǎng)生豬易患病，剛出生的仔豬存活率不高。因此集中補欄從3月才開始，當(dāng)時仔豬供應(yīng)量較少，現(xiàn)在仔豬供應(yīng)量已經(jīng)明顯增加了。”因此玉米、豆粕價格目前已處底部區(qū)域。

    馮永輝也認為，目前玉米、豆粕的價格處于低點，未來隨著飼料需求的逐步提升，玉米、豆粕仍有較大的上漲空間。

    海證期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳安寶比較了玉米和豆粕近十年的走勢，他推斷玉米下半年走勢要強于豆粕，但豆粕在12月份的走勢則會表現(xiàn)很強。這主要與飼料的需求有關(guān)，冬季尤其是春節(jié)前后對于豬、家禽等的需求量比較大，而養(yǎng)殖者會加大供給，飼料需求也會隨之提升。

    此外陳安寶認為，國內(nèi)的玉米一般能走出獨立行情，玉米還有淀粉、燃料酒精等概念可供炒作。近期玉米受國外利空影響，出現(xiàn)大幅調(diào)整。不過陳安寶認為，玉米下行空間不大，玉米1201合約極限調(diào)整位置為2100元/噸。